DeFi راه رو به جلو است، اما باید تکامل یابد

مشروح:

رویدادهای اخیر در بازارهای کریپتو، ارزش پیشنهادی مالی غیرمتمرکز (DeFi) را به عنوان یکی از بلوک‌های اصلی ساختمان آینده دارایی‌های دیجیتال تأیید کرده است. با این حال، فضای DeFi نیز تحت تأثیر تغییرات بازار قرار گرفته است زیرا بسیاری از شرکت کنندگان برتر در DeFi عملاً ناپدید شده اند. این ترکیب از رویدادها اصطکاک بسیار قوی برای آینده DeFi ایجاد می کند. از جهاتی، چالش‌های موجود با موسسات مالی متمرکز (CeFi) باید به نفع پذیرش پروتکل‌های DeFi باشد. از سوی دیگر، شرایط اساسی بازار که تابستان اخیر DeFi را آغاز کرد، دیگر وجود ندارد. در حالی که همه می‌توانیم موافق باشیم که DeFi باید جزء کلیدی فاز بعدی بازار کریپتو باشد، اما جزئیات به دور از اهمیت هستند و به احتمال زیاد به تغییرات قابل توجهی در صنعت نیاز دارند.

Jesus Rodriguez مدیر عامل IntoTheBlock است. این مقاله بخشی از Crypto 2023

پارادوکس پذیرش DeFi

از دیدگاه فلسفی، DeFi تنها جنبشی است که اخلاق واقعی تمرکززدایی، مقاومت در برابر سانسور و شمول مالی را در بر می گیرد. هجوم اخیر DeFi هم با سطح فوق‌العاده‌ای از نوآوری در پروتکل‌ها و هم با موجی نامتناسب از انگیزه‌های مصنوعی مشخص شد که بازدهی ناپایدار را برانگیخت و باعث جلب مشارکت برخی از بزرگترین شرکت‌ها در فضای کریپتو شد. تغییرات اخیر در ترکیب در بازار کریپتو باعث شده است که ارزش کل قفل شده (TVL) در برخی از پروتکل ها به پایین ترین حد چند ساله خود برسد و فعالیت در برخی از اکوسیستم های DeFi عملاً وجود نداشته باشد. با این حال، پروتکل‌های DeFi تا حد زیادی به‌طور باورنکردنی انعطاف‌پذیر باقی مانده‌اند در حالی که برخی از بزرگ‌ترین مؤسسات متمرکز در رمزارز کاملاً از بین رفته‌اند.

بازار کریپتو نسبتاً کوچک است و CeFi و DeFi به روشی تقریباً متناقض در هم تنیده شده‌اند. در حالی که زیرساخت DeFi توانست شوک های اخیر بازار را حفظ کند، فروپاشی موسسات CeFi فشار زیادی را بر پروتکل های DeFi وارد کرده است.

به زبان ساده، DeFi در بازاری شکوفا شد که دیگر وجود ندارد. برای تحقق کامل پتانسیل خود در واقعیت جدید کریپتو، DeFi باید تکامل یابد. اما این تکامل می تواند به فرصت های عظیم تبدیل شود. برای اینکه DeFi جایگاه خود را به عنوان پایه خدمات مالی فضای رمزنگاری پیدا کند، پنج حوزه کلیدی وجود دارد که باید بهبود یابد.

کارایی سرمایه

نسل اول از ابزارهای اولیه DeFi که بر بازار تسلط یافته اند، اصول دسترسی دموکراتیک به خدمات مالی قابل برنامه ریزی را در بر می گیرند، اما آنها این کار را به قیمت کارآمدی سرمایه انجام می دهند. سازندگان بازار خودکار (AMM) یک نوآوری باورنکردنی برای ایجاد شفافیت در بازارهای مالی هستند، اما آنها فاقد کارایی دفترهای سفارش متمرکز هستند. وام دهی بیش از حد وثیقه به نوآوری های شگفت انگیزی مانند وام های فوری کمک کرده است - اما این تعریف کتاب درسی ناکارآمدی سرمایه است.

ایجاد موج جدیدی از پروتکل‌های DeFi با پایه و اساس کارآیی سرمایه قوی برای ساده‌سازی پذیرش DeFi بسیار مهم است. ایده‌هایی مانند صرافی‌های غیرمتمرکز ترکیبی (DEX) که دفترچه‌های سفارش و مکانیک AMM یا پروتکل‌های وام دهی نیمه/زیر وثیقه را ترکیب می‌کنند، احتمالاً بخشی از ارزش را در این زمینه باز می‌کنند.

اعتبار

بازارهای اعتبار ارز دیجیتال در چند ماه گذشته تحت فشار بوده اند. بسیاری از رهبران بازار در وام های اختیاری از کار افتاده اند یا قادر به فعالیت نیستند. در نتیجه، ایجاد مکانیسم های جدید برای اعتبار به روشی شفاف به یکی از جذاب ترین فرصت ها در بازار ارز دیجیتال تبدیل شده است. راه بهبود اعتبار در DeFi، ایجاد اشکال جدید وام دهی کم وثیقه یا نیمه وثیقه است. در حالی که تلاش‌هایی در این زمینه صورت گرفته است، به سختی می‌توان آن‌ها را DeFi در نظر گرفت و از خطرات بومی وام دادن به بازارسازان رنج می‌برد. گزینه‌های جایگزینی که به طرف‌هایی با فعالیت‌های زنجیره‌ای قابل پیش‌بینی مانند ارائه‌دهندگان سهام، ماینرها یا پروتکل‌های DeFi وام می‌دهند، ممکن است در این زمینه جالب باشند.

اولیه های مالی جدید

اکثر فعالیت در DeFi امروزه تحت سلطه دو پروتکل اصلی است: بازارسازی و وام دادن. در حالی که این مؤلفه ها قطعاً مهم هستند، اما برای ایجاد یک بازار مالی کارآمد به سختی کافی هستند. DeFi نیاز مبرمی به ابزارهای اولیه مالی جدید دارد که به سطح کشش تجربه شده توسط AMM و پروتکل های وام دهی دست یابد.

به نظر می‌رسد مشتقات مکان آشکاری برای گسترش مجموعه اولیه‌های مالی در DeFi هستند زیرا در کارایی سرمایه و مدیریت ریسک نقش دارند. فضای مشتقات DeFi به طور پیوسته در حال رشد بوده است و پروتکل هایی مانند Ribbon یا GMX قطعا پتانسیل این فضا را به نمایش گذاشته اند. با این حال، بیشتر پروتکل‌های مشتق DeFi هنوز به پذیرش معنی‌داری دست پیدا نکرده‌اند و مطمئناً به نوآوری بیشتری در این فضا نیاز است.

همچنین ببینید: در کریپتو پول کمتری وجود دارد و این یک چیز خوب است | نظر

مدیریت ریسک و بیمه

رویدادهای چند ماه اخیر مدیریت ریسک را در صدر فهرست الزامات موسسات برای شرکت در DeFi قرار داده است. ریسک در DeFi شکل بسیار متفاوتی نسبت به بازارهای سنتی دارد و بنابراین، به شکل جدیدی از فناوری های مدیریت ریسک نیاز دارد. تلاش‌های اولیه مدیریت ریسک در DeFi بر روی بهره‌برداری‌های قرارداد هوشمند فنی متمرکز شده‌اند که اگرچه مهم هستند، اما تنها بخشی از ریسک‌هایی را که سرمایه‌گذاران با مشارکت در DeFi با آن روبرو هستند را نشان می‌دهند.

مدیریت ریسک اقتصادی یکی از بزرگترین فرصت ها برای تسریع پذیرش سازمانی DeFi است. راه‌حل‌هایی که شرایط ریسک اقتصادی مانند ترکیب استخر، سناریوهای depegging، لغزش، تأثیر نهنگ‌ها و بسیاری موارد دیگر را مدیریت می‌کنند، برای تعیین سطح سخت‌گیری لازم است که نهادهای بزرگ بازار سرمایه برای اتخاذ DeFi در مقیاس به آن نیاز دارند. یکی از جالب ترین عبارات مدیریت ریسک، محصولات بیمه خواهد بود. بیمه اقتصادی در DeFi یک مشکل عمدتاً رسیدگی نشده باقی می‌ماند و گزینه‌های ایجاد محصولات ساختارمند سازمانی پیچیده در ریل‌های DeFi را محدود می‌کند.

پل های TradFi و ابزار دنیای واقعی

در دو سال گذشته، DeFi یک بازار ارز دیجیتال به کریپتو باقی مانده است که قرار گرفتن در معرض بسیار محدودی برای برنامه های کاربردی خارج از زنجیره داشته است. در حالی که پویایی رمزنگاری محور کلیدی برای تسریع نوآوری در فضا بوده است، پایداری DeFi را به عنوان یک بازار مالی محدود می کند. به عنوان مثال، بازدهی پایدار در بازارهای مالی نه تنها از عدم تقارن بازار ناشی می شود، بلکه از ایجاد سودمندی در تجارت در دنیای واقعی نیز ناشی می شود. DeFi باید پویایی مشابهی را دوباره ایجاد کند.

ایجاد پل برای برنامه‌های مالی سنتی (TradFi) می‌تواند موج جدیدی از ابزار را برای DeFi به ارمغان بیاورد که به مسیرهای جدید فعالیت مالی تبدیل می‌شود. پروتکل هایی مانند MakerDAO با اعطای وام به مؤسسات مالی، ایده هایی را در این زمینه آزمایش کرده اند.

تنظیم متفکرانه

وقتی صحبت از DeFi به میان می‌آید، تعداد کمی از موضوعات به اندازه بحث‌های مربوط به مقررات قطبی می‌شوند. صرف نظر از اینکه با کدام طرف بحث نظارتی موافق هستید، سخت است با این واقعیت استدلال کنید که تغییرات اخیر در ترکیب بازار ارزهای دیجیتال یک دستور کار نظارتی تهاجمی‌تر را تسریع کرده است که قرار است در مقطعی DeFi را تحت تأثیر قرار دهد.

قوانین مطمئناً می‌تواند برای نوآوری‌هایی که در DeFi اتفاق می‌افتد مضر باشد، اما زمانی که به طور متفکرانه اجرا شود، فرصتی جالب برای پذیرش سازمانی فضا است. بسیاری از مؤسسات مالی تحت نظارت با تطبیق مزایای مالی و فرصت‌های DeFi با عدم اطمینان نظارتی پیرامون فضا مبارزه می‌کنند. پروتکل هایی که اشکالی از کنترل های نظارتی را اجرا می کنند مطمئناً می توانند این خلاء را پر کنند. بسیاری از تلاش‌های اولیه برای تحمیل روال‌های شناخت مشتری (KYC) بر روی پروتکل‌های DeFi، پذیرش محدودی داشته است، اما فرصت‌های جالبی برای استفاده از داده‌های زنجیره‌ای برای ارزیابی‌های نظارتی پروتکل‌ها وجود دارد. مقررات بی‌رحمانه می‌تواند برای DeFi بسیار مضر باشد، اما کنترل‌های نظارتی متفکرانه ممکن است در را به روی امواج جدیدی از پذیرش سازمانی باز کند.