صندوق های ETF بیت کوین یک ضربه بزرگ بوده است. آیا به زودی شاهد ETF اتریوم خواهیم بود؟

مشروح:

نزدیک به دو ماه پس از تایید آنها، ETF های بیت کوین نقطه ای محبوبیت زیادی پیدا کرده اند، با بیش از 11.8 میلیارد دلار سرمایه گذاری به موسوم به "Newborn Nine"، از جمله رکورد 1 میلیارد دلاری در روز سه شنبه.

در نتیجه، قیمت بیت کوین تقریباً 60 درصد در سال جاری افزایش یافته است و به بالاترین حد خود نزدیک به 72000 دلار رسیده است و اتر نیز تقریباً با همان نرخ صعود کرده و به حدود 4000 دلار رسیده است. بخشی از دستاوردهای دومی ممکن است به پیش بینی مهلت نهایی کمیسیون بورس و اوراق بهادار برای پاسخ به اولین برنامه ETF نقطه ای اتر، صادر شده توسط VanEck، در 23 می نسبت داده شود.

با توجه به موفقیت وسایل نقلیه جدید سرمایه گذاری بیت کوین، SEC چگونه ممکن است در مورد محصولات مشابه مرتبط با دومین بلاک چین بزرگ کریپتو حکم صادر کند و بازارها چه انتظاری باید داشته باشند؟ خب، بستگی دارد از چه کسی بپرسید.

"یک تاییدیه وانیلی زیبا"

در تئوری، تایید "باید آسان باشد"، مت هوگان، مدیر ارشد فناوری Bitwise به Fortune گفت، زیرا گری جنسلر، رئیس SEC، ETF های بیت کوین را پس از وجود ETF های آتی بیت کوین تایید کرد، و این مورد از قبل وجود دارد. برای اتر.

هم اسپنسر و هم اوریل بارتر، تحلیلگر پژوهشی در نانسن، خاطرنشان کردند که نام‌های بزرگ می‌توانند مانند بیت‌کوین به کاهش نگرانی‌های تنظیم‌کننده‌ها کمک کنند. شخصی مانند لری فینک، مدیرعامل بلک راک، می‌تواند با استناد به سوابق تقریباً بی‌نقص او در ETF، به تأثیرگذاری جنسلر کمک کند. اسپنسر افزود: "این مرد بسیار قدرتمندی است."

اما در حالی که امیدواران به تایید ETF بیت کوین در 11 ژانویه به عنوان سابقه اشاره می کنند، دیگران متقاعد شده اند که مسیر اتر می تواند دشوارتر باشد: از این گذشته، SEC تقریباً یک دهه طول کشید تا وسایل نقلیه بیت کوین را به صورت لحظه ای ارائه کند. .

Staking شامل قفل کردن توکن‌های اتر در زنجیره بلوکی برای کمک به اعتبارسنجی تراکنش‌ها و کسب بازدهی اضافی است که بخشی از مکانیزم اثبات سهام است. طبق گزارش Staking Rewards، آخرین نرخ پاداش 4.17٪ است. هنگامی که یک اعتبار سنجی توکن ها را به اشتراک می گذارد، نشان دهنده تعهد به امنیت شبکه است. اما Gensler در ماه مارس گذشته ابراز نگرانی کرد که دارایی های دیجیتالی با استفاده از پروتکل های سهامداری می تواند طبق قانون فدرال به عنوان اوراق بهادار در نظر گرفته شود.

و سپس این نگرانی وجود دارد که جریان‌های ETF توکن‌های بیشتری را در دست تنها چند ارائه‌دهنده قرار دهد. اندرو اونیل، تحلیلگر اس اند پی گلوبال، ماه گذشته به بلومبرگ گفت: «این می تواند به اندازه کافی بزرگ شود که غلظت اعتبارسنجی را در شبکه تغییر دهد و آن را در معرض خطرات عملیاتی مرتبط با تمرکز، مانند قطع شدن از یک نقطه شکست یا دستکاری بازار قرار دهد. p>

اما هوگان این ترس‌ها را رد می‌کند: "فکر نمی‌کنم این موضوع مهمی باشد." در واقع، اتر شرط‌بندی شده تنها یک چهارم کل سکه‌ها را نشان می‌دهد، و در حالی که ETF‌های نقدی بیت‌کوین در حال رونق هستند، دارایی‌های تحت مدیریت آن‌ها در مقایسه با ارزش بازار ارز یک قطره در اقیانوس است.

متئو گرکو، تحلیلگر ارزهای دیجیتال در Fineqia International، اضافه می‌کند که همین استدلال را می‌توان در مورد ۱۱ استخراج‌کننده بیت‌کوین ایالات متحده که به صورت عمومی معامله می‌شوند و بر هش‌ریت شبکه تسلط دارند، اعمال شود. او در نهایت سطحی از تمرکز را به عنوان یک مبادله برای رسیدن بازار به محبوبیت اصلی می‌داند: "شما نمی‌توانید تمرکززدایی کامل را حفظ کنید و به میلیاردها نفر دسترسی پیدا کنید."

«یک مانع بزرگ»

و پس از آن سؤال وضعیت حقوقی اتر وجود دارد. در حالی که بیش از ده ها سکه محبوب دیگر را به عنوان اوراق بهادار اعلام کرده است، SEC تاکنون روی اتر فلیپ فلاپ کرده است. در سال 2018، جنسلر فیلمبرداری شد که به صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌گوید که این یک امنیت نیست، اما پس از آن از موضع‌گیری در جلسه استماع کنگره در سال گذشته اجتناب کرد. جاگ کونر، رئیس مشتقات در Bitfinex، خاطرنشان می‌کند که این ابهام می‌تواند "یک مانع بزرگ" باشد که "پیچیدگی" را به فرآیند اضافه می‌کند.

یکی دیگر از موانع بالقوه می تواند جوان بودن ETF آتی اتر (اکتبر 2023 در مقابل آوریل 2021) در مقایسه با موانع بیت کوین باشد. گرکو اضافه می کند که اتر نیز مایع کمتری دارد و ارزش بازار آن تنها حدود یک سوم بیت کوین است. نقدینگی بیشتر به طور کلی به معنای گسترش کمتر و حمایت بیشتر از مصرف کننده است - اگر یک بازار آتی فاقد نقدینگی باشد، می تواند تفاوت قابل توجهی بین قیمت لحظه ای و آتی ایجاد کند.

در نهایت، فشار سیاسی وجود دارد. جیک چروینسکی، مشاور حقوقی ارشد در Variant Fund، خاطرنشان کرد که گنسلر ممکن است بخواهد به جای "تغییر" با مواضع ضد رمزنگاری برخی از مقامات منتخب - یا کسانی که به دنبال انتخاب هستند همسو شود. و در روز جمعه، در نامه‌ای از سناتور جک رید (D-R.I.) و لافونزا باتلر (D-Calif.) به Gensler، آنها از SEC خواستند تا تایید ETFهای رمزنگاری اضافی را متوقف کند و نگرانی‌هایی را در مورد ارزهای دیجیتال کوچکتر ابراز کردند. مستعد طرح‌های «پمپ و تخلیه» است که می‌تواند «خطرات زیادی» برای سرمایه‌گذاران خرد به همراه داشته باشد.

چه زمانی می دانیم — و بعد چه چیزی است؟

اسپنسر پیش‌بینی می‌کند که 60 تا 70 درصد احتمال تایید در ماه مه وجود دارد. Nansen's Barthere موافق است، و اضافه می کند که "بسیار محتمل" است، و دلیل آن غیبت توکن از شکایت های اخیر SEC علیه صرافی های برتر Binance و Coinbase است.

اما در حالی که هوگان رویکرد محتاطانه تری را در پیش گرفت، او گفت که احتمال دارد تا پایان سال 75٪ این اتفاق بیفتد.

در صورت تایید، بسیاری از کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند که اتر می‌تواند رکورد ۴۸۷۸ دلاری خود را که در نوامبر ۲۰۲۱ به آن رسیده بود، بشکند، درست زمانی که بیت‌کوین پس از چراغ سبز ETF‌های نقطه‌ای افزایش یافت. اما، هوگان خاطرنشان می کند، احتمال کمتری وجود دارد که جریان ورودی به محصولات مبتنی بر اتر با برادران بیت کوین آنها مطابقت داشته باشد.

بسیاری از سرمایه‌گذاران سنتی فقط می‌خواهند در معرض کریپتو قرار بگیرند، و تمایز بین بلاک‌چین‌های عمومی مختلف مدتی طول می‌کشد.

این داستان در ابتدا در Fortune.com نمایش داده شد