مشروح:

ما از مرز یک ماهه از زمان تایید ETF بیت کوین در ایالات متحده عبور کرده ایم، و اکنون داده های دنیای واقعی برای بررسی داریم. در کمتر از یک ماه، ETFهای نقدی به 10 میلیارد دلار AUM مباهات می‌کنند که تنها در یک روز، ورودی‌های آن به یک میلیارد می‌رسد. برای زمینه، ETF های نقدی باید دارایی اساسی، بیت کوین را که تنها 21 میلیون از آن وجود خواهد داشت، خریداری و نگهداری کنند.

از آنجایی که بازار علاقه مندی به این ETF ها را رصد می کند، گفتگو به طور طبیعی شامل ساخت نمونه کارها می شود - چه مقدار بیت کوین باید در پورتفولیوی خود داشته باشم؟ Gregory Mall از بانک AMINA به روش‌های مختلفی برای گنجاندن رمزنگاری در یک سبد سهام نگاه می‌کند.

Marcin Kaźmierczak از RedStone Oracles در مورد شرط بندی و کسب محصولات در بخش Ask an Expert بحث می کند. اکنون چندین شرکت درخواست‌های اتر نقطه‌ای را به SEC ارسال کرده‌اند. آیا بعداً تأیید می‌شوند؟

خواندن مبارک.

S.M.

شما در حال خواندن Crypto for Advisors هستید، خبرنامه هفتگی CoinDesk که دارایی های دیجیتال را برای مشاوران مالی باز می کند. اینجا مشترک شوید تا هر پنجشنبه آن را دریافت کنید.

تأییدات ETF بیت کوین ایالات متحده - تغییر دهنده بازی برای صنعت؟

در تصمیمی که به طور گسترده منتشر شد، S.E.C. با تصویب اولین ETF بیت کوین در ایالات متحده، سرمایه گذاران در سراسر جهان به دقت پیامدهای بالقوه بر طبقه دارایی گسترده تر را در کوتاه مدت و میان مدت تا بلندمدت زیر نظر دارند. p>

شایعه را بخرید - واقعیت را بفروشید؟

بیت‌کوین در طول سال ۲۰۲۳ با افزایش ۱۶۰ درصدی قیمت ارزهای دیجیتال، رشد قابل‌توجهی در ارزهای دیجیتال داشت. پس از یک سال پر رسوایی 2022 که شاهد از بین رفتن 3AC، سلسیوس، FTX بود، جوهر روی آگهی های ترحیم خشک نشد زیرا بیت کوین بازگشتی چشمگیر داشت. یکی از عوامل مهم افزایش مجدد قیمت، پیش بینی تاییدیه SEC برای اولین ETF بیت کوین در ایالات متحده بود. هنگامی که BlackRock برای ETF بیت کوین در 15 ژوئن 2023 درخواست داد، بیت کوین در عرض یک هفته تقریباً 22 درصد افزایش یافت. وقتی مشخص شد که S.E.C. به حکم دادگاه استیناف در 23 اکتبر اعتراض نخواهد کرد، بیت کوین بار دیگر طی دو روز 15 درصد افزایش یافت. در حالی که عوامل دیگری مانند کاهش بازدهی ایالات متحده در سه ماهه چهارم و شناسایی بادهای عقبی کلان در رالی پایان سال نقش داشتند، کاتالیزور اصلی در واقع ETF نقطه ای بود. تثبیت طبقه دارایی در اطراف این رویداد دودویی همیشه با خطراتی همراه بود. فقدان روایت بعدی - به گفته مخالفان - منجر به یک وضعیت کلاسیک خرید - شایعه - فروش - واقعیت خواهد شد. کل طبقه دارایی که به یک رویداد باینری چسبیده بود، گواه این بود که رمزارز هنوز راه زیادی برای تبدیل شدن به جریان اصلی دارد.

در حالی که بیت کوین از زمان تصویب با روندی خوش‌بینانه معامله می‌شود، اصلاح عظیمی که بسیاری از تحلیلگران فنی پیش‌بینی کرده بودند محقق نشد. جریان‌ها به صندوق‌های جدید دلگرم‌کننده بوده است و مجموع ورودی‌های 9.7 میلیاردی ثبت شده در 12 فوریه بوده است.

پیامدهای رشد طبقه دارایی در میان مدت

تأیید ETF های بیت کوین نقطه ای یک رویداد مهم برای صنعت دارایی دیجیتال 1.7 تریلیون دلاری بود. با حضور سرمایه گذاران نهادی، تقاضا برای بیت کوین رشد قابل توجهی خواهد داشت. به عنوان مثال، تحلیلگران Galaxy Digital، ورود 14.4 میلیارد دلار به ETF نقطه ای را در سال راه اندازی آن تایید می کنند، پس از آن 27 میلیارد دلار در سال دوم و 39 میلیارد دلار در سال سوم. این جریان‌ها عمدتاً از طریق کانال‌های بخش مدیریت دارایی می‌آیند، که در حال حاضر به قرار گرفتن در معرض بیت کوین امن در مقیاس بزرگ دسترسی ندارد. سرمایه گذاری میلیاردی نیز ارزش ارز دیجیتال را به میزان قابل توجهی تغییر می دهد.

این گونه جریان‌های نهادی احتمالاً وضعیت ارزهای دیجیتال را به عنوان یک طبقه دارایی تقویت می‌کنند. نقدینگی می تواند به طور کلی پایدارتر شود و قیمت بیت کوین کمتر در معرض نوسانات شدید قیمت قرار گیرد. علاوه بر این، اثرات ثانویه مثبتی مانند تأیید ETFهای نقدی بر روی ارزهای دیجیتال اضافی، جریان‌های ورودی از VC-money به طبقه دارایی و افزایش پذیرش ارزهای دیجیتال به عنوان جایگزین پرداخت وجود دارد. تایید ETF نقطه ای اتر رویداد بعدی برای تماشا است. آخرین مهلت 23 مه است.

چگونه در یک مجموعه دارایی متوازن در معرض دید قرار بگیرید

افزودن یک تخصیص کریپتو کوچک به پرتفوی چند دارایی می‌تواند بازده را بدون تأثیر بر روی نمایه ریسک پرتفوی افزایش دهد. نمودار 1 افزایش مرز کارآمد را با تخصیص بخش کوچکی از یک سبد متوازن به بیت کوین نشان می دهد.

نمودار 1- پرتفوی متعادل مرزی کارآمد (با و بدون تخصیص بیت کوین)

پرتفوی متوازن شامل 50% MSCI World AC، 40% شاخص کل جهانی بارکلی بلومبرگ، 10% شاخص کالای بلومبرگ. منبع: بانک آمینا تاریخ شروع: 01.01.2016، تاریخ پایان: 29.12.2023.

در حالی که اکثر سرمایه گذاران نهادی موافق هستند که ارزهای رمزنگاری شده نقشی در پرتفوی آنها دارند، سوالی که این حرفه را تقسیم می کند این است که کارآمدترین راه برای قرار گرفتن در معرض طبقه دارایی چیست؟ بیت کوین؟ یک سبد سکه؟ کدام سکه ها را باید در یک سبد قرار داد؟ روش وزن دهی چیست؟ هر چند وقت یکبار باید تعادل را مجددا برقرار کرد؟ از انتخاب جهانی گرفته تا انطباق با مقررات و ساختار بازار و نقدینگی، عوامل بسیاری می توانند نتیجه سرمایه گذاری در این بخش را شکل دهند.

پیروی دقیق از وزن دهی ارزش بازار ممکن است منجر به یک پرتفوی بیش از حد متمرکز شود (بیشتر در BTC و ETH) و قرار گرفتن در معرض آلتکوین ها را محدود کند و به طور بالقوه بر تنوع سبد سهام تأثیر بگذارد. یک رویکرد جایگزین با اجرای یک تخصیص بتای هوشمند بر اساس برابری ریسک به اضافه ارزش بازار با هدف افزایش قرار گرفتن در معرض سکه‌های جایگزین به شیوه‌ای سیستماتیک و کنترل‌شده، به مسائلی که در بالا برجسته شد، می‌پردازد. سایر روش‌های وزن‌دار «عامل» ممکن است نتایج امیدوارکننده مشابهی را برای سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت خرید و نگهداری نشان دهند.

هنگام تخصیص به ارزهای رمزنگاری شده، ارزش آن را دارد که از مسئله ساده اندازه‌گیری موقعیت فراتر رفت، اما به تنوع، انتخاب سکه، توازن مجدد فرکانس و روش وزن دهی فکر کرد.

گریگوری مال، رئیس راه حل های سرمایه گذاری، بانک آمینا

از یک متخصص بپرسید:

سؤال: محصولات دارای رمز ارز چیست و چگونه آنها را طبقه بندی کنیم؟

پاسخ: محصولات کریپتو در طول سال ها محبوبیت زیادی پیدا کرده اند. آنها به طور مشابه با مدیران صندوق های خودکار عمل می کنند، شما ارزهای رمزنگاری شده مانند USDC یا ETH را سپرده گذاری می کنید و پلتفرم استراتژی بازدهی بهینه را مدیریت می کند. این دو دسته راه حل های متمرکز و غیرمتمرکز هستند. در سطل اول، ما صرافی هایی مانند Binance و ارائه دهندگان نگهبانی مانند Nexo داریم. سطل دوم شامل برنامه های DeFi مانند Instadapp یا Sommelier است.

راه‌حل‌های متمرکز معمولاً استراتژی‌های سهامداری یا معاملاتی ساده را پیاده‌سازی می‌کنند، در حالی که گروه دوم مکانیسم‌هایی مانند وام دادن، سهام‌داری نقدینگی و تأمین نقدینگی را در زیر اعمال می‌کنند. سرمایه گذاران تمایل دارند از محصولات Earn به دلیل سهولت استفاده، آموزش های ساده و مدیریت خودکار صندوق استفاده کنند. گزینه های متمرکز به دلیل انطباق ساده و تجربه کاربری ساده تر محبوب هستند، در حالی که گزینه های غیرمتمرکز اغلب از نظر نوآوری، انعطاف پذیری، شفافیت و پاداش از CeFi پیشی می گیرند. مزیت ذاتی بازار در دسترس بودن 24 ساعته آن است، کاربران می توانند هر زمان که بخواهند دارایی های خود را واریز و برداشت کنند.

سؤال: هنگام انتخاب محصول کسب درآمد برای دارایی‌هایم، از چه چارچوبی باید پیروی کنم؟

A. محصولات کسب درآمد متمرکز تفاوت چندانی با یکدیگر ندارند. تصمیم اصلی در انتخاب پلت فرم و اعتماد به آن است که سقوط نخواهد کرد. خوشبختانه، عملیات روی این محصولات همانند پلتفرم های معمولی اینترنتی است. فضای غیرمتمرکز غیرمتمرکز مستلزم صرف گاز برای هر تعامل است و بارها برای نتایج مشابه به مراحل بیشتری نیاز دارد.

از طرف دیگر، صحنه DeFi با انواع برنامه‌های کاربردی که اولویت‌های سرمایه‌گذاری و تحمل ریسک کاربران را برآورده می‌کنند، تندتر است. پیروی از قوانین طبیعت، هر چه بازده بالقوه بیشتر باشد، خطرات نیز بیشتر می شود. دسته بندی های اصلی با برخی از رهبران عبارتند از: خدمات (Instadapp، DeFi Saver)، بازده (Pendle، Convex)، جمع کننده بازده (Yearn، Sommelier)، شاخص ها (آنزیم، مبدا) و Leveraged Farming (DeltaPrime، Gearbox). چارچوبی برای انتخاب پلتفرم باید شامل ارزیابی موارد زیر باشد:

• سوابق تاریخی

• مقدار دارایی‌های مدیریت‌شده یعنی ارزش کل قفل شده (TVL)

• پیشینه تیمی که آن را اجرا می کند

• حداکثر پاداش یا حداکثر اهرم

• مکانیسم عملکرد اساسی

سؤال: در بخش بازدهی امسال و پس از آن چه انتظاری باید داشت؟

A: با نزدیک شدن به پذیرش ETF بیت کوین و ETF اتر، بسیاری انتظار روند صعودی بازار را دارند. متأسفانه، چنین محیطی کلاهبرداری ها و پروژه های نویدبخش را در آسمان پرورش می دهد. سرمایه‌گذاران باید به ویژه در رالی محتاط باشند و درگیر پلتفرم‌هایی نباشند که شبیه مکانیک‌های سلسیوس، وویجر یا FTX هستند. یکی از پویایی‌هایی که حضور خود را در این بخش ثابت می‌کند، بازده سهام استاندارد شده ETH است. کاربران می‌توانند به صورت انفرادی بازی کنند، به استخرهای استیک بپیوندند یا در معرض قرار گرفتن مایع قرار بگیرند. محبوبیت روزافزون آخرین گروه منجر به ظهور پلتفرم هایی مانند Lido، RocketPool، Swell، Stader، StakeWise و بسیاری دیگر شد. CESR، یک نرخ سهام استاندارد شده ETH توسط Coindesk Indices، این شانس را دارد که بازده سهام عادی شده را زمانی که در یک محصول کسب درآمد پیاده سازی می شود، بدست آورد. در فضای DeFi، محصولاتی را به دست آورید که امکان بازسازی مایعات مانند EtherFi و قرار گرفتن در معرض پاداش‌های لایه خاص مانند Renzo و KelpDAO را در هفته‌های گذشته بازی می‌کنند، اولین کمانچه را در هفته‌های گذشته بازی می‌کنند و این روند تنها در نیمه اول سال ۲۰۲۴ بیشتر خواهد شد.

Marcin Kaźmierczak، بنیانگذار و مدیر ارشد اجرایی RedStone Oracles

به خواندن ادامه دهید

ETF بیت کوین نقطه ای بلک راک که به تازگی راه اندازی شده است به یکی از پنج صندوق قابل معامله در مبادلات برتر در سال 2024 تبدیل شده است.

Statista پیش بینی می کند که درآمد بازار جهانی دارایی دیجیتال در سال 2024 بیش از 80 میلیارد خواهد بود.

Microstrategy خود را "یک شرکت توسعه بیت کوین" می نامد و اکنون نزدیک به 190 هزار بیت کوین در اختیار دارد.