مشروح:

Markus Thielen، مدیر عامل 10x Research، روزهای خود را صرف تحقیق در مورد دارایی های دیجیتال و ارائه بینش های مبتنی بر داده می کند. من از سهم او در به اشتراک گذاری یک رویکرد عملی و بی طرفانه برای ارزیابی تخصیص بیت کوین در یک سبد بسیار هیجان زده هستم. مارکوس نویسنده کتاب کریپتو تیتان‌ها: چگونه تریلیون‌ها ساخته شدند و میلیاردها دلار در بازارهای ارزهای دیجیتال از دست رفتند.

ای جی ناری، رئیس HeightZero در BitGo، در بخش Ask an Expert به برخی از سوالاتی که مدیران دارایی هنگام بررسی سرمایه گذاری دارایی دیجیتال با آن مواجه می شوند، پاسخ می دهد.

خواندن مبارک.

S.M.

شما در حال خواندن Crypto for Advisors هستید، خبرنامه هفتگی CoinDesk که دارایی های دیجیتال را برای مشاوران مالی باز می کند. اینجا مشترک شوید تا هر پنجشنبه آن را دریافت کنید.

سرمایه گذاران نهادی از بیت کوین استقبال می کنند، دارایی های سنتی را قربانی می کنند

سرمایه گذاران به دنبال گزینه های جایگزین برای بهینه سازی تخصیص پرتفوی خود هستند. یک رویکرد عملی، بی‌طرفانه و اثبات‌شده می‌تواند بیت‌کوین را به‌عنوان یکی دیگر از اجزای سازنده در پرتفوی سرمایه‌گذاران نهادی طبقه‌بندی کند.

وقتی بیل گیتس با وارن بافت دوست شد، وارن بافت او را متقاعد کرد که ثروت خود را از مایکروسافت دور کند. گیتس پس از عرضه اولیه سهام در سال 1986، 45 درصد سهام شرکت را در اختیار داشت. مایکروسافت امروز 3 تریلیون دلار سرمایه در بازار دارد و مالکیت گیتس تنها 1.38 درصد است. اگر او سهام اصلی خود را حفظ می کرد، دارایی خالص او به جای 124 میلیارد دلار، 1.35 تریلیون دلار بود.

اما همه افراد به اندازه کافی خوش شانس نیستند که یکی از با ارزش ترین شرکت ها را راه اندازی کنند یا بتوانند تمام تخم مرغ های خود را در یک سبد قرار دهند.

به گفته هری مارکوویتز، برنده جایزه نوبل، "تنوع تنها ناهار رایگان است" موجود در بازارهای مالی.

سرمایه‌گذاری اغلب تابعی از بازده مورد انتظار و نوسانات دارایی‌ها در جهان سرمایه‌پذیر است تا تخصیص بهینه پرتفوی را فراهم کند. نتیجه بهترین تخصیص را برای بازده مورد انتظار یا سطح نوسان نشان می دهد.

مارکوویتز روشی عملی برای انتخاب سرمایه‌گذاری‌ها برای به حداکثر رساندن بازده کلی آنها در سطح قابل قبولی از ریسک ارائه کرد، به اصطلاح نظریه پورتفولیو مدرن (MPT). فیشر بلک و رابرت لیترمن از مفاهیم MPT استفاده کردند و دیدگاه سرمایه گذاران را در مورد بازده مورد انتظار اضافه کردند. در حالی که MPT فقط از داده‌های تاریخی بازار استفاده می‌کند و بازدهی مشابهی را در آینده فرض می‌کند، مدل بلک-لیترمن به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد نظرات خود را در مورد آن اعمال کنند و تخصیص دارایی توصیه‌شده را بهینه‌سازی کند.

به جای یک "پرتفوی باریک 60/40"، صندوق‌های بازنشستگی، موقوفات و مشاوران سرمایه‌گذاری ثبت‌شده (RIA) می‌توانند با مشتریان خود کار کنند، از پرتفوی بازار سرمایه‌پذیر 400 تریلیون دلاری استفاده کنند و تخصیص‌ها را بر اساس بازده مورد انتظار و تحمل ریسک خود بهینه کنند. نوسان). پرتفوی بازار سرمایه پذیر شامل سهام، اوراق قرضه و سایر محصولات با درآمد ثابت مانند وام، اوراق قرضه شهری با بازده بالا، املاک و مستغلات فهرست شده (REIT) و گزینه های جایگزین، به ویژه سهام خصوصی و صندوق های تامینی است.

دارایی‌های دیجیتال، همانطور که توسط ETF‌های بیت‌کوین در بازارهای ثانویه نشان داده می‌شوند، حدود 1.6 تریلیون دلار را تشکیل می‌دهند، اما این ETF‌های بیت‌کوین می‌توانند تخصیص پورتفولیو را متنوع‌تر و بهینه‌سازی کنند.

بسیاری از سرمایه گذاران نهادی از خود می پرسند که بیت کوین چه نقشی می تواند در پرتفوی آنها ایفا کند. همانطور که از Black-Litterman آموختیم، پاسخ به بازده تاریخی، ریسک قابل قبول و بازده مورد انتظار نسبت به سایر دارایی ها بستگی دارد.

ما سرمایه‌گذاری‌های غیر نقدینگی در املاک و مستغلات را از طریق REIT، صندوق‌های تامینی و قرار گرفتن در معرض سهام خصوصی از طریق گزینه‌های فهرست‌شده، مانند Man Group در فهرست بریتانیا یا عملکرد سهام Blackstone استاندارد می‌کنیم، که به ما امکان می‌دهد پرتفوی مایع را بر اساس سه ویژگی: بازده تاریخی، ریسک قابل قبول و بازده مورد انتظار.

یک مدل تخصیص دارایی معمولی، 19.1 درصد در معرض سهام، 16.8 درصد برای املاک و مستغلات، 44.8 درصد به درآمد ثابت و 19.5 درصد به گزینه های جایگزین پیشنهاد می کند. در مقابل، بیت کوین تنها 0.58٪ در سطل جایگزین بر اساس ارزش بازار آن به حساب می آید.

نمایشگاه: پیشنهاد کلاس دارایی بر اساس مدل تخصیص دارایی Black-Litterman در صورتی که بیت کوین در طول سال آینده 10٪، 20٪ یا 30٪ از سهام (Bitcoin>VTI) با اهداف نوسان پرتفولیو 7٪ یا 12 بهتر عمل کند. %.

با بهینه‌سازی پرتفوی Black-Litterman با هدف نوسان متوسط ​​۷ درصد، متوجه می‌شویم که اگر فرض آینده‌نگر ما این باشد که بیت‌کوین در سال آینده ۱۰ درصد از شاخص کل بازار سهام پیشتاز (VTI) (ایالات متحده) بهتر عمل کند. ، سپس تخصیص بیت کوین در پرتفوی های سازمانی از 0.58٪ به 1.61٪ افزایش می یابد. عملکرد بهتر از +20٪ یا حتی +30٪ به ترتیب تخصیص بیت کوین 3.27٪ و +4.32٪ را تضمین می کند.

افزایش هدف نوسانات ما به 10٪ یا حتی 12.5٪، بسته به فرض عملکرد بهتر بیت کوین ما، نشان دهنده افزایش تخصیص بیت کوین به سمت موقعیت 10.36٪ تا 10.58٪ است. فرض افزایش عملکرد بیت کوین کاهش دارایی های با درآمد ثابت و افزایش گزینه ها و تخصیص سهام را نشان می دهد.

تحمل ریسک بالاتر، بازده مورد انتظار را به سمت راست توزیع بازده سوق می‌دهد، در حالی که از درآمد ثابت تخصیص می‌یابد و تخصیص افزایش یافته به گزینه‌های جایگزین، از جمله بیت کوین را در بر می‌گیرد.

سطوح بدهی ناپایدار و غیرقابل پیش بینی بودن تورم باعث شده است که بسیاری از سرمایه گذاران در مورد تحمل ریسک با درآمد ثابت تجدید نظر کنند. بیت‌کوین از طریق فهرست‌های ETF به بخشی از جهان سرمایه‌گذاری قانونی تبدیل شده است، و بهینه‌سازی پورتفولیوی Black-Litterman ما نشان می‌دهد که بسته به اهداف نوسان سبد سرمایه‌گذاران و انتظارات بازده، پرتفوی‌ها می‌توانند بین 1.61% تا 10.58% از دارایی‌های خود را به بیت‌کوین اختصاص دهند.< /p>

نمایش ۲: وزن‌های جهانی سرمایه‌گذاری‌پذیر و شبیه‌سازی Black-Litterman (2)

مارکوس تیلن، مدیر عامل، 10x Research

از یک متخصص بپرسید:

سؤال: مدیران دارایی هنگام بررسی افزودن دارایی های دیجیتال چه چیزی را باید در نظر بگیرند؟

A: تصویب SEC از ETF های بیت کوین نقطه ای در ژانویه فرصتی منحصر به فرد برای مدیران دارایی فراهم کرده است تا شروع به معرفی دارایی های دیجیتال در پرتفوی خود کنند. همانطور که آنها برای ایجاد یک رویکرد منضبط برای سرمایه گذاری در دارایی های دیجیتال تلاش می کنند، عاقلانه است که موارد زیر را در نظر بگیرید:

• مستقیم در مقابل قرار گرفتن در معرض غیرمستقیم - مزایا و محدودیت‌های نگهداری مستقیم بیت کوین یا استفاده از ETFها را بسنجید. برای شروع

• تنوع، ساختار کارمزد، نقدینگی، تأثیرات مالیاتی بالقوه و همسویی با اهداف پرتفوی را در نظر بگیرید - تأثیر سرمایه‌گذاری در یک دارایی دیجیتال در مقابل چندین دارایی را تجزیه و تحلیل کنید. تأثیرات کلی که دارایی های دیجیتال بر استراتژی موجود شما خواهد داشت

• تحقیق و نظارت مداوم - ایجاد یک چارچوب جامع برای جلوتر از تحولات نظارتی، پویایی بازار و روندهای نوظهور در دارایی دیجیتال. فضا

• آموزش و ارتباطات خارجی - آموزش فعالانه به مشتریان/سرمایه گذاران در مورد مزایا و چالش های دارایی های دیجیتال و همچنین مدیریت انتظارات آنها

سؤال: چه نقشی را پیش‌بینی می‌کنید که دارایی‌های دیجیتال گسترده‌تر برای مدیران دارایی در حال پیشرفت باشد؟

A: چشم انداز دارایی های دیجیتال در حال تکامل، امکانات هیجان انگیزی را برای ساخت و تنوع سبد سهام ارائه می دهد، ETF های بیت کوین نقطه ای تنها آغاز کار بودند. دارایی های دیگری فراتر از بیت کوین، مانند اتر یا استیبل کوین ها نیز وجود دارد که ممکن است کاربردهای بالقوه ای در استراتژی های سرمایه گذاری داشته باشند. مدیران دارایی که می‌خواهند از آن پیشی بگیرند، ممکن است سرمایه‌گذاری مستقیم را در مقابل منتظر ماندن برای تأیید SEC سایر ETFها در نظر بگیرند. همبستگی بیت کوین بین طبقات دارایی در طول زمان تغییر می کند و می تواند مکمل ارزشمندی برای قرار گرفتن در معرض سایر دارایی های یک پورتفولیو باشد.

سؤال: مدیران دارایی در مورد سرمایه گذاری مستقیم چه چیزهایی باید بدانند و در یک شریک یا پلتفرم دارایی دیجیتال باید به دنبال چه چیزی باشند؟

پاسخ: یکی از جنبه‌های مهم سرمایه‌گذاری مستقیم، انتخاب شریک و پلتفرم مناسب است که ایمنی و امنیت دارایی‌های دیجیتال شما را تضمین می‌کند. مدیران دارایی قبل از هر چیز باید به دنبال یک متولی واجد شرایط برای نگهداری دارایی های خود و کاهش ریسک باشند. آنها همچنین باید اطمینان حاصل کنند که یک پلت فرم قوی برای کمک به آنها در استفاده از فرصت های بازار و انطباق با پویایی بازار وجود دارد.

ای جی ناری، رئیس HeightZero @ BitGo، BitGo

به خواندن ادامه دهید

نظرسنجی جهانی اخیر Bitget از سرمایه گذاران کریپتو خوش بینی بالایی را برای سال 2024 نشان داد.

حماسه FTX در حال به نتیجه رسیدن است. صرافی ورشکسته انتظار دارد پرداخت تمام مشتریان را به طور کامل بازپرداخت کند.

فوربس در پیش‌بینی بازار فوریه 2024 خود تصویری از بازار ارزهای دیجیتال پس از تاییدیه‌های ETF بیت‌کوین در ایالات متحده ارائه می‌کند.