مشروح:

یکی از چالش‌هایی که سرمایه‌گذاران و مشاوران هنگام بررسی سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال با آن مواجه هستند، نگهداری از این دارایی‌ها است. تأییدیه های اخیر ETF بیت کوین، قرار گرفتن در معرض بیت کوین را با مراقبت به عنوان بخشی از بسته ارائه می دهد. با این حال، بسیاری از سرمایه گذاران در حال حاضر دارایی ها را به طور مستقیم در اختیار دارند یا علاقه مند به داشتن آن هستند و درک مکان ذخیره و ایمن سازی آن دارایی ها جدید است و اغلب یک چالش فنی است.

Miguel Kudry از L1 Advisors یک نمای کلی از راه حل های نگهداری رمزارز برای مشاوران ارائه می دهد.

تاد بندل از Amphibian Capital به سؤالات رایج در مورد حضانت در این طبقه دارایی در بخش Ask a Expert پاسخ می دهد.

خواندن مبارک.

S.M.

شما در حال خواندن Crypto for Advisors هستید، خبرنامه هفتگی CoinDesk که دارایی های دیجیتال را برای مشاوران مالی باز می کند. اینجا مشترک شوید تا هر پنجشنبه آن را دریافت کنید.

طیف متفاوت از Crypto Custody

چشم انداز نگهداری رمزارز همواره در حال تحول است، جایی که کنترل و دسترسی به دارایی های دیجیتال با تنظیم نگهداری انتخاب شده توسط سرمایه گذار یا روش نگهداری وسیله نقلیه سرمایه گذاری تعیین می شود. به عنوان یک مشاور مالی، درک این نکته ضروری است که هیچ رویکرد یکسانی برای نگهداری ارزهای دیجیتال وجود ندارد. در عوض، مناسب ترین راه حل به نیازها، اهداف و ریسک پذیری مشتری شما بستگی دارد.

در دنیای کریپتو، هر کسی که کلید خصوصی یک دارایی دیجیتال را در اختیار دارد، آن را کنترل می‌کند. این کنترل می تواند توسط خود سرمایه گذار (راه حل های خودسرپرستی یا غیر حضانت) یا توسط شخص ثالث (راه حل های نگهبانی) به نمایندگی از سرمایه گذار حفظ شود. روش‌های نگهداری همچنین میزان صلاحدید مشاوران در مورد این دارایی‌ها را تعیین می‌کند.

راه‌حل‌های حضانت راه طولانی را طی کرده‌اند. در طول سال‌ها، مشاوران و مشتریانشان به گزینه‌های منطبق‌تر دسترسی بیشتری پیدا کرده‌اند تا در معرض دید قرار بگیرند. برخی از اولین راه‌حل‌ها شامل وسایل نقلیه عمومی با مکانیسم‌های قیمت‌گذاری کمتر از کارآمد، و همچنین صندوق‌های خصوصی و صندوق‌های تامینی بود که برخی از آنها دارایی‌های خود را در بورس‌های غیرقانونی و نگهبانان ذخیره می‌کردند. با گذشت زمان، نگهبانان واجد شرایط برای این وسایل نقلیه عادی شده اند.

در سال 2020، بازار شاهد معرفی راهکارهای حساب مدیریت جداگانه (SMA) بود. SMAها روشی منطبق را برای مشاوران فراهم می کنند تا در معرض دید مستقیم و صلاحدید پرتفوی دارایی های دیجیتال خود قرار بگیرند. ارزهای رمزنگاری شده که در پلتفرم‌های SMA مدیریت می‌شوند توسط متولیان واجد شرایط نگهداری می‌شوند که اغلب به‌عنوان ارائه‌دهنده نقدینگی برای معاملات و سایر معاملات آن پلتفرم‌ها عمل می‌کنند.

به‌سرعت به سال 2024 می‌رسیم، و در 10 ژانویه، تأیید 11 برنامه ETF بیت‌کوین نقطه‌ای توسط SEC، راه را برای یک گزینه جدید و کارآمد مالکیت غیرمستقیم باز کرد. اگرچه ETFها خالص‌ترین شکل «نگهداری» دارایی‌های دیجیتال نیستند، اما مطمئناً تقاضا را مشاهده می‌کنند و نیاز بخشی از بازار را برطرف می‌کنند، همانطور که در میانگین 300 میلیون دلار ورودی روزانه جدید برای پنج روز اول معاملات و بیشتر دیده می‌شود. 1 میلیارد دلار ورودی خالص جدید. این موضوع، ETF های بیت کوین را به یکی از محبوب ترین راه اندازی های ETF در تاریخ تبدیل می کند.

مشاوران می توانند انتخاب و انتخاب کنند

Boomer Saraga، بنیانگذار و مدیر عامل Khelp Financial، استراتژی متنوعی را در مدیریت نگهبانی رمزارزها به کار می گیرد. رویکرد او شامل ادغام ETF ها در ابزارهای سرمایه گذاری مختلف مانند 401Ks، حساب های کارگزاری و دارایی برای شرکت ها و موسسات بزرگ است. ساراگا استراتژی خود را بیان می‌کند و خاطرنشان می‌کند: «برای افراد دارای ارزش خالص بالا که با راه‌حل‌های رمزنگاری و دیجیتال بیگانه هستند، اما خواهان قرار گرفتن در معرض متفاوت هستند، حساب‌های مدیریت‌شده جداگانه (SMA) یک راه‌حل ایده‌آل ارائه می‌دهند.» او همچنین اضافه می‌کند که «بومی‌های دیجیتال» که در بلاک چین و برنامه‌های کاربردی ماهر هستند، احتمالاً راه‌حل‌های خودسرپرستی را که مناسب‌تر برای سبک سرمایه‌گذاری‌شان است، بیابند.

نمودار بالا نمای بسیار ساده شده ای از چشم انداز نگهداری ارزهای دیجیتال است، چه رسد به وسایل سرمایه گذاری مختلف یا بسته بندی های موجود در دسترس مشاوران و سرمایه گذاران. این نمودار عملکرد، اثربخشی یا کارآیی مواجهه واقعی یا وسایل سرمایه گذاری را نشان نمی دهد. این یک راه ساده برای نمایش دو ویژگی مهم ذاتی دارایی های دیجیتال است: دسترسی و کنترل. بیایید آنها را تعریف کنیم.

سطح دسترسی: به این اشاره دارد که سرمایه‌گذار چقدر می‌تواند با یا از یک دارایی دیجیتال در خالص‌ترین شکل آن (روی زنجیره) تعامل داشته باشد. هر چه لایه‌های خارج از زنجیره یا بسته‌بندی‌ها در اطراف یک دارایی بیشتر باشد، سطح دسترسی کمتر می‌شود. به عنوان مثال، ETF بیت کوین نقطه ای یک محصول مالی سنتی (خارج از زنجیره) است که توسط بیت کوین های ذخیره شده در یک متولی واجد شرایط 1:1 پشتیبانی می شود. از آنجایی که سرمایه گذاران فقط قابل بازخرید نقدی هستند، نمی توانند سهام خود را با بیت کوین واقعی بازخرید کنند، اما باید آنها را برای نقدینگی نقد کنند. در سوی دیگر طیف، حضانت شخصی خالص ترین و مستقیم ترین دسترسی به دارایی زنجیره ای است، با تسویه فوری و با توانایی انجام کارها با آن دارایی به طور مستقیم - خواه انتقال باشد. ، مبادله، سهام، وام دادن، یا وام گرفتن در برابر آن - بدون نیاز به پروکسی یا لایه های تسویه اضافی.

سطح کنترل: اندازه‌گیری است که نشان می‌دهد سرمایه‌گذار چقدر قدرت دارد تا در مورد دارایی‌های خود بدون محدودیت‌های خارجی یا نیاز به مجوزهای اشخاص ثالث تصمیم‌گیری کند. به عنوان مثال، ETF بیت کوین به تازگی تایید شده به سرمایه گذاران توانایی کنترل بیت کوین های زیربنایی را که سهام آن ها نشان می دهد (یا نیاز به نگرانی در مورد مدیریت کلید خصوصی، برای آن موضوع) را به سرمایه گذاران نمی دهد. یا بیت کوین را برداشت کنید. در سوی دیگر طیف، دارایی‌های تحت سرپرستی خود را می‌توان در هر زمان توسط هر کسی که کلید خصوصی را در اختیار دارد، استفاده، جابه‌جا کرد، یا معامله کرد، با افزایش مسئولیتی که مستلزم آن است.

پیامدهای حضانت و اختیار (یا عدم وجود آن)

صنایع مدیریت ثروت و دارایی عمدتاً بر اساس اختیار دارایی ساخته شده‌اند. به همین دلیل است که راه‌حل‌های مشاوره دارایی دیجیتال بر توسعه محصولات مراقبتی و اختیاری متمرکز شده‌اند که منعکس‌کننده چشم‌انداز سنتی مشاوره و مدیریت سرمایه‌گذاری است. این امر منجر به بخش رو به رشدی از مشتریان خودگردان و خودگردانی شده است که به تنهایی به دارایی های دیجیتالی پرداخته اند و به دنبال طیف گسترده تری از محصولات توکن شده، بازدهی و سایر محصولات زنجیره ای هستند و در نهایت سبد سهامی خارج از محدوده را افزایش می دهند. رابطه مشورتی.

رشد در کل بازار قابل آدرس دهی مشتریان خودسرپرست منجر به ظهور مشاوره دارایی غیر اختیاری به عنوان یک دسته مرتبط خواهد شد. این روند که در بین سرمایه‌گذاران جوان‌تر و خودگردان محبوب است، یافته‌های مطالعه جدید Fidelity را منعکس می‌کند و نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران جوان‌تر می‌خواهند مشاور مالی آنها مربی مالی و شخصی آنها باشد. این تغییر در انتظارات مشتری، فرصتی برای مشاورانی است که به جای دیکته کردن و کنترل تصمیمات سرمایه گذاری و مالی، مشتریان خود را توصیه و راهنمایی می کنند.

سایر ملاحظات و معنای آن برای تمرین شما

ملاحظات مالیاتی نقش مهمی در انتخاب راه حل حضانت دارد. به عنوان مثال، ماهیت بازخرید نقدی ETF بیت کوین نقطه ای باعث ایجاد یک رویداد مشمول مالیات در هر فروش سهام می شود. در مقابل، سرمایه‌گذاری که دارایی دیجیتالی زیربنایی را در اختیار دارد، می‌تواند دارایی‌های خود را بدون ایجاد یک رویداد مشمول مالیات به هر کجا منتقل کند.

مشاوران ممکن است ترکیبی از وسایل نقلیه و راه‌حل‌های نگهداری را برای ارائه قرار گرفتن در معرض دارایی‌های دیجیتال، با در نظر گرفتن افق‌های سرمایه‌گذاری مختلف، استراتژی مالیاتی، ریسک‌پذیری و الزامات نقدینگی انتخاب کنند. ترکیبی از دارایی‌های دیجیتال در حساب‌های دارای مزیت مالیاتی یا حساب‌های بازنشستگی در قالب ETF، در کنار مالکیت مستقیم از طریق راه‌حل نگهبانی یا خودسرپرستی، می‌تواند اهداف و نیازهای مالی متفاوتی را برآورده کند.

از منظر کارمزد، بنیانگذار Ironclad Financial نیک رایگیل می‌بیند که رقابت افزایش یافته باعث شروع مسابقه‌ای در سراسر صنعت برای کاهش هزینه‌ها می‌شود، "چه از طریق مذاکره یا به دست آوردن راه حل حضانت خودشان. رایگیل، که شرکتش به مشتریانی که از فناوری آگاه هستند، پاسخ می‌دهد، گفت:

به‌عنوان یک مشاور مالی، درک تفاوت‌های ظریف حضانت رمزارز برای ارائه بهترین خدمات ممکن به مشتریان فعلی و ارتقای نیازها و انتظارات بازار هدف شما ضروری است.

میگل کودری، مدیر عامل، مشاوران L1

از یک متخصص بپرسید:

Q. چگونه می توان نگهبانی خارج از بورس را حفظ کرد و در مبادله معامله کرد؟

پاسخ: راه حل های متعددی وجود دارد که بتوانید در صرافی ها معامله کنید بدون اینکه تمام وثیقه یا توکن های خود را در مبادله نگه دارید. یکی از اولین نمونه هایی که به بازار عرضه شد، Copper Clearloop با فناوری MPC و واگذاری دارایی ها برای مبادله به تجارت بود. Fireblocks و سایر ارائه دهندگان از این روند پیروی می کنند. اخیراً، توافق نامه های سه جانبه بین بانک ها (یک موسسه مالی تنظیم شده) و مبادلات، به ویژه بین بایننس و یک بانک سوئیسی، صورت گرفته است. دارایی‌ها به صورت امانی با بانک نگهداری می‌شوند و «حاشیه مجازی» ایجاد می‌شود تا به صندوق‌های تامینی و افراد اجازه دهد در مبادله بدون نگهداری وثیقه در مبادله معامله کنند.

Q. آیا خرید یک ETF نقطه بیت کوین ایمن تر از نگهداری از BTC خود (یا سایر نشانه ها) است؟

A. من نمی‌توانم استدلال کنم که یکی از دیگری امن‌تر است، اما آنها مدل‌های متفاوتی برای قرار گرفتن در معرض هستند. با بومی‌های کریپتو، تقریباً همه ترجیح می‌دهند کلیدها را نگه دارند و توکن‌ها را همیشه در اختیار و کنترل خود داشته باشند. هنگامی که توکن های خود را نگه می دارید، می توانید از آنها استفاده کنید، در مقابل وام بدهید و به طور کلی آزادی بیشتری داشته باشید. یک خطر در این مورد مدیریت/از دست دادن کلیدها یا رمزهای عبور است که می تواند منجر به از دست دادن دارایی ها شود. تایید ETF نقطه ای BTC دروازه ها را برای یک طبقه کاملاً جدید از سرمایه گذاران باز کرده است. بازار خرده فروشی ایالات متحده، مدیران پول RIA، 401Ks و صندوق های بازنشستگی اکنون می توانند به راحتی از طریق ابزاری که با آن آشنا هستند در معرض BTC قرار بگیرند. هیچ مهارت فنی اضافی مورد نیاز نیست و ساده ترین راه برای قرار گرفتن در معرض طبقه دارایی است. این احتمالاً برای حجم در دراز مدت خوب است.

تاد بندل، یکی از بنیانگذاران سرمایه دوزیستان

به خواندن ادامه دهید

ETF های بیت کوین نقطه ای اخیراً تأیید شده به 10 میلیارد دلار حجم معاملات در روز 3 رسیده است.

هفته گذشته شاهد خروج ارزهای دیجیتال بودیم زیرا متولیان ورشکستگی مسئول FTX 1 میلیارد دلار از دارایی های موجود در GBTC را نقد کردند.

Morningstar از مشاوران می‌خواهد در صورتی که ETF بیت‌کوین نقطه‌ای در پورتفولیوی مشتریان گنجانده شود، آماده رسیدگی به کارمزدها و نوسانات قیمت ارزهای دیجیتال هستند یا خیر.