پس از ETF: مبارزه قدرت آینده بیت کوین

مشروح:

• تأییدات نقدی ETF هفته گذشته به این معنی است که موسسات غول پیکری مانند BlackRock و Goldman Sachs در حال ورود به بازار بیت کوین هستند.

• وال استریت می‌تواند بیت‌کوینی را که با انرژی سبز استخراج می‌شود یا فعالیت‌های شرورانه دست نخورده است، امتیاز دهد.

• این می‌تواند منجر به مبارزه‌ای برای آینده بیت‌کوین شود که شبیه به شرایط سخت است. Blocksize Wars» از سال 2017 شروع می شود.

حضور یک جامعه قابل توجه ارزهای دیجیتال در مجمع جهانی اقتصاد در سوئیس این هفته یک تنش ذاتی را برجسته می کند: از یک سو، تمایل صنعت برای پذیرش توسط مؤسسه تجاری و از سوی دیگر، نگرانی مبنی بر اینکه تعامل با آن می تواند تضعیف شود. اخلاق مخرب و سرکش کریپتو.

شما در حال خواندن Money Reimagined هستید، نگاهی هفتگی به رویدادها و روندهای فناوری، اقتصادی و اجتماعی که رابطه ما با پول را بازتعریف می کنند و وضعیت را متحول می کنند. سیستم مالی جهانی برای دریافت خبرنامه کامل اینجا

با توجه به اینکه سال 2024 به عنوان سال ورود مالی سنتی (TradFi) شکل می گیرد، این تنش به ویژه حاد به نظر می رسد. به هر حال، تصویب مدت‌ها انتظار کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در مورد صندوق‌های قابل معامله در مبادلات بیت‌کوین (ETF) زمینه را برای مدیران دارایی‌های غول‌پیکر مانند بلک راک و فیدلیتی و بانک‌های بزرگی مانند گلدمن ساکس و جی‌پی مورگان فراهم می‌کند تا در بیت کوین مشارکت کنند. بازار.

سؤال این است: آیا مشارکت این مؤسسات بر پویایی قدرت در خود بیت کوین تأثیر می گذارد؟ آیا «بیت‌کوین maxis» و «degens» که برای مقاومت در برابر سانسور و تمرکززدایی ارزش زیادی قائل هستند، با شروع تعامل این نهادهای بزرگ تحت نظارت، تأثیرشان بر بیت‌کوین کاهش خواهد یافت؟

ممکن است بلک راک، گلدمن یا جی پی مورگان، برای مثال، فقط بر خرید سکه‌های استخراج‌شده با انرژی تجدیدپذیر پافشاری کنند، یا اینکه «پاک» از هرگونه ارتباط گذشته با بازیگران ناشناس هستند؟ آیا تقاضای آنها برای بیت کوین آنقدر قابل توجه خواهد بود که چنین سیاست هایی رفتار دیگران مانند ماینرها را بطور اساسی تغییر دهد تا ساختار خود بیت کوین را تغییر دهد؟

برای گفتن خیلی زود است. در حالی که ممکن است این پاسخ ناامیدکننده ای باشد، فقدان قابلیت پیش بینی در مورد این سوال ناشی از پویایی پیچیده قدرت در اکوسیستم بسیار غیرمتمرکز و متنوع بیت کوین است. این پیچیدگی بخشی از جذابیت بیت کوین است و در دراز مدت، من را به این باور می رساند که این غول های وال استریت قادر به تغییر قابل توجه آن نیستند.

سابقه توافق نیویورک

نقطه مرجع برای این امر، نتیجه به اصطلاح "جنگهای اندازه بلوک" در سال 2017 بود.

در آن زمان، 58 کسب‌وکار ارزهای دیجیتال برای حمایت از ارتقای پیشنهادی «هارد فورک» در کد اصلی بیت‌کوین که میزان حافظه را برای هر بلوک افزایش می‌دهد، لابی کردند. به اصطلاح توافقنامه نیویورک برای کاهش Logjams در شبکه در نظر گرفته شده بود و به آن مشاغل اجازه می داد تا تراکنش های بیشتری را پردازش کنند و بنابراین کارمزد بیشتری دریافت کنند. پس از اینکه تعدادی از استخرهای ماینینگ اعلام کردند که از افزایش حمایت می کنند، بسیاری فکر کردند که این افزایش یک واقعیت انجام شده است، زیرا ماینرها در انتخاب بلوک هایی که باید استخراج کنند، در تعیین اینکه آیا نسخه جدید نرم افزار ممکن است یا خیر، نقش مهمی را ایفا می کنند. پذیرفته شود.

اما گروهی اصلی از توسعه‌دهندگان و کاربران مخالف افزایش اندازه بلوک فراتر از ظرفیت ۲ مگابایت موجود هستند، به این دلیل که هزینه‌های ذخیره‌سازی داده برای هر کسی که گرهی را برای اعتبارسنجی بلاک چین اجرا می‌کند، افزایش می‌یابد. آنها گفتند که در نهایت، شرکت کنندگان کوچکتر را از بین می برد و منجر به ایجاد یک شبکه متمرکزتر می شود.

در عوض، آنها از اصلاحی به نام Segregated Witness یا SegWit حمایت کردند تا نیازهای داده را برای هر تراکنش کاهش دهد، در حالی که راه حل های لایه 2 مانند شبکه لایتنینگ را برای پردازش تراکنش های خارج از زنجیره و به حداقل رساندن کارمزدهای زنجیره ای فعال می کند. . آن‌ها یک چنگال نرم فعال شده توسط کاربر (UASF) راه‌اندازی کردند که در آن هرکسی که با افزایش اندازه بلوک مخالفت کند، پذیرش هرگونه سکه استخراج‌شده توسط ماینرهایی که از آن پشتیبانی می‌کنند را تحریم می‌کند.

در پایان، شورشیان UASF پیروز شدند. این به عنوان یک پیروزی برای پسر کوچک جشن گرفته شد، برای این ایده که کاربران، ذینفعان نهایی شبکه بیت کوین، قدرت واقعی و موثری دارند، زیرا این تقاضای نهایی آنها برای توکن ها بود که تصمیمات بازار را هدایت می کرد. p>

نهنگ های جدید

یک دلیل برای این سوال که آیا "بچه های کوچک" می توانند به دیکته کردن مسیر بیت کوین ادامه دهند یا خیر این است که تازه واردان پس از ETF احتمالاً بخش بزرگی از آن را در اختیار خواهند داشت.

تعدادی از تحلیلگران تخمین می زنند که تقاضا برای ETF بیت کوین می تواند تا 100 میلیارد دلار باشد. اگر چنین است، حدود یک هشتم کل ارزش بازار را نشان می دهد که در زمان نگارش این مقاله کمی بیش از 800 میلیارد دلار بود.

بنابراین، بسیار بزرگ، اما نه کاملاً غالب.

اما بیایید اکنون سکه‌های به اصطلاح خفته را تنظیم کنیم. منطقی است که فرض کنیم تعداد مناسبی از بیت‌کوین‌ها که بیش از پنج سال از آدرس فعلی خود خارج نشده‌اند، هرگز جابه‌جا نخواهند شد - چه به این دلیل که توسط HODLers سرسخت کنترل می‌شوند یا به این دلیل که صاحبان آنها کلیدهای خصوصی را گم کرده‌اند. این سکه‌ها - که در حال حاضر حدود 30 درصد از کل ارزش بازار را نشان می‌دهند، طبق گفته گلس‌نود - نمی‌توانند به عنوان یک نماینده دقیق برای «سکه‌های مرده» در نظر گرفته شوند، اما باید هنگام تخمین اندازه اکوسیستم فعال بیت‌کوین در نظر گرفته شوند.

بنابراین اکنون، ما ۱۰۰ میلیارد دلار تقاضای ETF در ۱۷ درصد از بازار بیت‌کوین «فعال» در حدود ۵۸۱ میلیارد دلار داریم. به نظر می رسد که این موسسات می توانند نفوذ واقعی داشته باشند. اگر چنین مهاجمان سنگینی بتوانند پای خود را روی ترازو بگذارند، ممکن است بیرون آوردن یک پهپاد مشابه 2017 دشوارتر باشد.

با این حال، وال استریت تنها دارنده غول بیت کوین نخواهد بود. در حال حاضر حدود 1500 آدرس به اصطلاح "نهنگ" وجود دارد که هر کدام بیش از 1000 بیت کوین را در خود جای داده اند که روی هم حدود 40 درصد از کل عرضه بیت کوین را کنترل می کنند. بسیاری از آن‌ها مؤمنان واقعی هستند که سال‌ها «HODLed» کرده‌اند. آن‌ها می‌توانند سکه‌ها را بین خودشان یا در میان آدرس‌های متعلق به خودشان جابه‌جا کنند، و در این کار از ماینرها و سایر شرکت‌کنندگان به روش‌هایی مشابه با شورشیان UASF مطالباتی را مطرح کنند. بیت کوین OG ها هنوز هم نفوذ دارند.

یک چیز مسلم است، اگر نبردی برای روح بیت کوین به وجود بیاید، مبارزه بسیار سختی خواهد بود، همانطور که جنگ های بلاک اندازه سخت بود.