Coinbase در مرکز بیت‌کوین ETF حسادت و خطرات را جلب می‌کند

مشروح:

(Bloomberg) -- اولین ETF های بیت کوین اسپات ایالات متحده، Coinbase Global Inc. را به مرکز بزرگ ترین جریان اصلی ارزهای دیجیتال تا به امروز سوق داد. با این حال، چیزی که ممکن است به نظر یک موقعیت غبطه‌انگیز به نظر برسد، خطرات زیادی را برای شرکت و شرکای آن ایجاد می‌کند.

اولین صندوق‌های قابل معامله در بورس که مستقیماً در بیت‌کوین سرمایه‌گذاری می‌کنند، هفته گذشته پس از تایید کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، برنامه‌های تقریباً دوازده شرکت سرمایه‌گذاری، از جمله شرکت‌های سنگین وزنی مانند BlackRock Inc. و Franklin Templeton، معاملات خود را آغاز کردند. این راه‌اندازی‌ها، که به دنبال یک فشار صنعتی چند ساله انجام می‌شوند، به عنوان یک توسعه محوری معرفی شدند که پذیرش گسترده‌تری از بزرگترین ارز دیجیتال جهان را تقویت می‌کند.

اکثریت این صادرکنندگان ETF برای عملکرد وجوه خود از یک جهت به کوین‌بیس وابسته خواهند بود و صرافی دارایی‌های دیجیتال برای ارائه خدمات نگهبانی، معاملاتی و وام‌دهی به BlackRock و دیگران آماده شده است.

با وجود اینکه کوین‌بیس قصد دارد از جهش بیت‌کوین به بازارهای سنتی سود ببرد، این ترتیبات آنچه را که برخی به عنوان یک تمرکز بالقوه خطرناک از ریسک می‌دانند، برجسته می‌کند. در همین حال، ظهور گروهی از وجوه که کارمزدهای کاهش نرخ را برای وسایل نقلیه سرمایه گذاری بیت کوین ارائه می دهند، تهدیدی جداگانه برای درآمد در پلت فرم معاملاتی اصلی کوین بیس است.

نقش‌های چندگانه Coinbase یکی از نگرانی‌های کلیدی خود SEC است که پس از متهم کردن آن در ماه ژوئن به اداره یک بورس ثبت‌نشده، دلال-معامله و اتاق پایاپای برای توکن‌هایی که به نظر می‌رسد اوراق بهادار هستند، درگیر یک نبرد قانونی با این شرکت است. Coinbase این اتهامات را رد کرده و مدعی است که SEC از محدوده خود فراتر رفته است.

در اعلام تاییدیه‌ها در چهارشنبه، گری گنسلر، رئیس SEC، اشاره کرد که آژانس هیچ یک از ترتیبات صندوق‌ها را تایید نمی‌کند، و همچنین "پلتفرم‌ها یا واسطه‌های معاملات ارزهای دیجیتال را تایید یا تایید نمی‌کند، که در بیشتر موارد، با قوانین اوراق بهادار فدرال مطابقت ندارد و اغلب تضاد منافع دارند."

Coinbase که در حال حاضر بزرگ‌ترین متولی ارزهای دیجیتال در جهان است، محبوب‌ترین انتخاب ارائه‌دهنده حضانت در میان ETF‌های بیت‌کوین است. اما ناشران همچنین پتانسیل این را نشان می دهند که شرکت مجبور است برخی از خدماتی را که ارائه می دهد، با توجه به افشای ریسک خود محدود یا محدود کند.

آلسیا هاس، مدیر ارشد مالی Coinbase، گفت که این شرکت "با پشتکار برای جلوگیری از تضاد منافع" کار می کند و ساختار بازار در اوراق بهادار سنتی ممکن است برای ارزهای دیجیتال مناسب نباشد. یک سخنگوی اضافه کرد که کسب و کار حضانت Coinbase "در مورد ما با SEC مشکلی ندارد."

Coinbase در حال حاضر تنها عامل معاملاتی BlackRock است که بیت کوین را برای ETF خود از طریق Coinbase Prime خرید و فروش می کند. و تجارت وام دهی آن، بخش کوچکتری از سازمان، یکی دیگر از چرخ دنده های حیاتی در دستگاه بیت کوین ETF است. ناشران مانند BlackRock می توانند بیت کوین یا پول نقد را از Coinbase برای معاملات به صورت کوتاه مدت قرض کنند.

اما ظرفیت تامین مالی Coinbase - که از ترازنامه خود شرکت می آید - به طور بالقوه می تواند گلوگاهی برای چنین معاملاتی ایجاد کند. مطمئن باشید، BlackRock حداقل راه‌های متعددی برای مدیریت معاملات دارد، حتی اگر تامین مالی در دسترس نباشد.

Brett Tejpaul، رئیس مؤسسه Coinbase، گفت که Coinbase خدمات همراه در نگهداری، تجارت و تامین مالی را برای ارائه یک فرآیند یکپارچه ارائه می دهد. او افزود، مشتریانی که از ارائه دهندگان مختلف استفاده می کنند ممکن است در نهایت خطرات بیشتری را به همراه داشته باشند.

در حالی که سهام کوین بیس در سال گذشته همراه با افزایش بیت کوین تقریباً 400 درصد افزایش یافت، طبق یادداشت اخیر میزوهو، ETF های جدید ممکن است تنها 5 تا 10 درصد به درآمد شرکت اضافه کنند. تحلیلگران تخمین می زنند که ETF ها ممکن است تنها 25 تا 30 میلیون دلار هزینه نگهداری و همچنین تا 210 میلیون دلار درآمد افزایشی معاملات بیت کوین در این پلت فرم اضافه کنند. این یک کاهش نسبی در سطل در مقایسه با کل درآمد 2.15 میلیارد دلاری کوین بیس در 9 ماه منتهی به 30 سپتامبر است.

برخی از مشتریان فعلی ممکن است شروع به خرید بیت کوین از طریق ETF به جای Coinbase کنند – که کارمزد معاملاتی بالاتری را دریافت می کند. حتی اگر این کار را نکنند، دان دولف، تحلیلگر ارشد فین‌تک Mizuho، می‌گوید هزینه‌های پایین مدیریت دارایی ETF احتمالاً باعث فشرده‌سازی کارمزد در کل فضا، از جمله برای Coinbase می‌شود.

هاس از Coinbase گفت که انتظار ندارد بلافاصله پس از ورود ETF های بیت کوین تحت فشار کارمزد معاملاتی قرار گیرد، اگرچه این شرکت ممکن است در دراز مدت با فشرده سازی کارمزد مواجه شود. گرگ توزار، رئیس محصولات سازمانی کوین بیس، گفت: "ما معتقدیم که ETF های نقطه ای به بازار کریپتو و کوین بیس افزوده خواهند شد."

هزینه‌های نگهداری بسیار کمتر از کارمزدهای معاملاتی است و ممکن است با افزایش رقابت در آن کسب‌وکار، بیشتر کاهش یابد. و جایگزین هایی برای Coinbase وجود دارد: Fidelity Investments از واحد دارایی دیجیتال خود برای حفظ بیت کوین برای ETF خود استفاده می کند. جمینی، صرافی رمزنگاری که توسط کامرون و تایلر وینکلووس تأسیس شده است، نیز برای ایفای نقش در رقابت است و قبلاً VanEck Bitcoin Trust را به عنوان مشتری جذب کرده است.

احتمالاً ETFها برای استفاده از متولیان متعدد در طول زمان متنوع می‌شوند، زیرا می‌خواهند اتکای خود را به یک شرکت کاهش دهند - حتی اگر به آنها دستور داده نشود. هاس برای این پتانسیل آماده است. در حالی که کوین بیس برای بسیاری دیگر از محصولات قابل معامله در مبادلات و صندوق های تنظیم شده، گزینه ای قابل اعتماد بوده است، او اذعان کرد که با رشد دارایی ها، ناشران ممکن است یک متولی ثانویه برای «زیاد کار و تنوع» داشته باشند. او اشاره کرد که ناشران ETF در بازارهای مالی سنتی معمولاً متولیان متعددی دارند، اگرچه او انتظار دارد که Coinbase بخش قابل توجهی از دارایی ها را حفظ کند.

برای برخی، این واقعیت که Coinbase به عنوان یک شرکت سهامی عام بیشتر از بسیاری دیگر مورد بررسی قرار می گیرد، یک مزیت است - و این می تواند تجارت بیشتری را در طولانی مدت جذب کند. مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه گذاری Bitwise، گفت که شرکت او Coinbase را برای نگهداری انتخاب کرد زیرا این شرکت "بزرگترین و معتبرترین است."

در حال حاضر، کوین بیس از لحظه پیروزی خود لذت می برد. همانطور که ETF های بیت کوین در روز پنجشنبه شروع به کار کردند، در دفتر شیک این شرکت در نیویورک، واقع در هادسون یاردز در سمت غربی منهتن، حال و هوای خوبی داشت. Emilie Choi، مدیر عملیات Coinbase گفت: «هیچ یک از ما نخوابیدیم. "ما خیلی هیجان زده بودیم."

این که آیا این buzz ادامه دارد یا نه، باید دید.

©2024 Bloomberg L.P.