بیت‌کوین ETF: گوریل 800 پوندی آرام در اتاق در حال غرش است

مشروح:

یک ETF بیت کوین احتمالاً تا پایان سال 2023 در ایالات متحده تأیید می شود. عموم مردم هیچ تصوری از این موضوع ندارند. حتی بومیان کریپتو، که از بازارهای رکود و یک دهه رد شدن توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ناامید شده‌اند، به نوعی وضعیت فعلی را نادیده می‌گیرند.

صندوق های قابل معامله در مبادلات بیت کوین از سال 2013 که اولین درخواست به SEC ارسال شد و متعاقباً رد شد، به شدت مورد توجه بوده است. در طول 10 سال گذشته، SEC هر یک از چندین پیشنهاد بعدی را رد کرده است، از جمله بیش از 30 پیشنهاد فقط از سال 2021. در حال حاضر 10 درخواست فعال از موسسات اصلی وجود دارد. یک ناظر ناآگاه ممکن است انتظار بیشتری از رد شدن داشته باشد، اما این ساده لوحانه خواهد بود.

دو پیشرفت اساسی در سه ماه گذشته چشم انداز تایید را به شدت بهبود بخشیده است. بیایید نگاهی به این تحولات بیندازیم و در نظر بگیریم که آیا یک ETF نقطه‌ای می‌تواند بیت کوین را احیا کند و کریپتو را از بازار نزولی آن خارج کند یا خیر.

توسعه 1: پیشنهاد ETF BlackRock

تحرک در 15 ژوئن امسال آغاز شد، زمانی که بلک راک با ارسال غیرمنتظره یک برنامه ETF بیت کوین موج ایجاد کرد.

لری فینک، مدیر عامل بلک راک، از آن زمان تاکنون در مورد بیت کوین مثبت صحبت کرده است. فینک گفت: بیت کوین «ارزش متمایزکننده‌ای نسبت به سایر کلاس‌های دارایی دارد، اما مهم‌تر از آن، زیرا آنقدر بین‌المللی است که از هر ارزی فراتر خواهد رفت». تغییر لحن او قابل توجه است زیرا او قبلاً بیت کوین را به عنوان "شاخص پولشویی" در سال 2017 محکوم کرد.

سوابق بلک راک در مورد تأییدیه های برنامه ETF چیزی عالی نیست. غول مدیریت دارایی 576 درخواست ارائه کرده است و همه آنها به جز یک مورد تایید شده اند. آیا برگه های چای بیت کوین ETF تنظیم شده است و بلک راک توجه داشته است؟ نرخ تأیید 99.8٪ BlackRock چنین است.

چندین مؤسسه برجسته دیگر از جمله Fidelity و Ark Invest با درخواست‌های معلق در حال بررسی از این روند پیروی کرده‌اند. تاریخ تشکیل پرونده و مهلت تصمیم گیری آنها تا حد زیادی یکسان است. چهار ضرب‌الاجل در طول فرآیند بررسی وجود دارد که در آن کمیسیون ممکن است، و اغلب انجام می‌دهد، تأخیر و بررسی بیشتر را انتخاب کند.

این که آیا تصمیم کمیسیون بورس و اوراق بهادار زودتر از موعد مقرر می‌آید یا نه، صلاحیت مؤسساتی که در حال حاضر درخواست می‌کنند و خوش‌بینی آنها نشان‌دهنده یک نتیجه است: تأیید.

توسعه 2: پیروز میدان خاکستری

یک پیشرفت جداگانه اما به همان اندازه قابل توجه در جهت تأیید ETF، حکم دادگاه فدرال در 29 اوت است که در آن SEC در انکار تشکیل پرونده Grayscale Investments برای ETF بیت کوین نقطه ای اشتباه کرده است. Grayscale قبلا برای تبدیل Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) به ETF اعمال می شد. SEC این درخواست را رد کرد و Grayscale با طرح دعوی قضایی پاسخ داد و استدلال کرد که تصمیم نادرست است. دادگاه استیناف ایالات متحده برای ناحیه کلمبیا در تصمیم خود با Grayscale طرف شد و اظهار داشت: "در صورت عدم وجود توضیح منسجم، این رفتار بر خلاف مقررات با محصولات مشابه غیرقانونی است." دادگاه همچنین حکم داد که "انکار SEC از پیشنهاد Grayscale خودسرانه و دمدمی مزاجانه بود."

دادگاه به SEC دستور داد تا یک بار دیگر درخواست Grayscale را بررسی کند و عملاً رد قبلی را لغو کند.

در حالی که این حکم معادل تأیید خودکار نیست، احتمال اینکه تأیید در افق باشد را تقویت می کند. SEC باید حمایت قوی برای رد بیشتر ارائه دهد. این سؤال پیش می‌آید: اگر چنین حمایتی وجود داشته باشد، آیا در رد اصلی آنها لحاظ نمی‌شود؟

احتمال تایید

در حالی که SEC اخیراً همه درخواست‌های ETF را در 1 سپتامبر به تعویق انداخت، زیرا اولین مهلت بررسی بیشتر متقاضیان در 2 سپتامبر بود، تاخیرها تا حد زیادی مورد انتظار بود. بازار بر این اساس واکنش نشان داد و بیت کوین حدود 5 درصد از زمان اعلام تاخیر به حدود 25700 دلار آمریکا کاهش یافت. علیرغم تأخیرها، پس از پیروزی Grayscale در دادگاه، مسیر تأیید ETF بسیار واضح تر است. تحلیلگران جی‌پی مورگان و همچنین جی کلیتون، رئیس سابق SEC که می‌گوید تایید آن "اجتناب‌ناپذیر" است، بر این باورند.

منطقی است که انتظار داشته باشیم SEC چندین یا حتی همه پرونده ها را به طور همزمان تأیید کند. ساختار برنامه ها بسیار مشابه است، و ممکن است اعطای یک شروع اولیه به هر یک از متقاضیان غیرمنصفانه تلقی شود. کتی وود، مدیر عامل Ark Invest به بلومبرگ گفت: "من فکر می کنم SEC، اگر بخواهد ETF بیت کوین را تایید کند، بیش از یک ETF را به طور همزمان تایید می کند." Ark Invest اولین "مهلت نهایی" را برای تشکیل پرونده خود دارد که برای 10 ژانویه 2024 در نظر گرفته شده است.

اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF برای بلومبرگ اینتلیجنس، معتقد است که 75 درصد احتمال دارد که ETF بیت کوین در سال جاری تاییدیه SEC را دریافت کند. او شانس را تا پایان سال 2024 به 95٪ افزایش می دهد.

اگر تایید SEC اجتناب‌ناپذیر است، چگونه می‌توان انتظار داشت بازارها پاسخ دهند؟

بازارهای رمزنگاری پس از ETF چه خواهند کرد

ETF های بیت کوین در حال حاضر در اتحادیه اروپا، کانادا، برزیل و دبی وجود دارد. اما از آنجایی که ایالات متحده مرکز بازارهای مالی جهان، از جمله بازارهای کریپتو است، تایید دولت آن غیرقابل انکار یک رویداد بزرگ خواهد بود.

یک ETF پول جدید را به بیت کوین منتقل می کند. در حالی که امروزه صرافی‌های ارزهای دیجیتال مانند کوین‌بیس، اصلی‌ترین راه برای ورود به ارزهای دیجیتال هستند، به طور قابل‌توجهی یک آمریکایی معمولی مشکلات اعتمادی با آنها دارد. رویه‌های KYC (مشتری خود را بشناسید) و مجبور به انتقال وجه برای خرید رمزارز نیز در مقایسه با خرید ساده یک سهم ETF دشوار است. کیف پول‌های رمزنگاری، کلیدهای خصوصی و نگهداری از خود مسائل را پیچیده‌تر می‌کنند.

موسسات متقاضی ETF بیت کوین عمیقاً این موانع را درک می کنند. آن‌ها می‌دانند که ETF فرصتی برای بخش بزرگی از مردم است که تاکنون در حاشیه مانده‌اند، تا به راحتی شروع به افزودن قرار گرفتن در معرض کریپتو به مجموعه خود کنند.

ETF های نقدی بیت کوین، برخلاف ETF های آتی - که از سال 2021 در ایالات متحده معامله می شوند - ممکن است به ویژه برای بازارهای ارزهای دیجیتال سازنده باشند. ETF های نقطه ای، نوعی که همه متقاضیان فعلی برای آن درخواست می کنند، از موسسات ارائه دهنده می خواهد که از ETF با بیت کوین واقعی حمایت کنند. این با ETFهای آتی متفاوت است، که صرفاً سرمایه گذاران را قادر می سازد تا یک مشتقه شاخص شده را معامله کنند. در مورد ETF های آتی، بیت کوین عملاً تغییر نمی کند. خریدار جدید یک ETF نقدی تأثیر مثبت واقعی بر قیمت دارایی پایه دارد.

یک راه دیگر برای تفکر در مورد یک ETF مبتنی بر معاملات آتی مانند این است که دو نفر در مورد چگونگی تغییر قیمت چیزی شرط بندی می کنند. این بیشتر شبیه یک شرط بندی جانبی است که چه اتفاقی خواهد افتاد. شرط بندی آنها تأثیر مستقیمی بر قیمت دارایی که روی آن شرط بندی می کنند ندارد.

یک صادرکننده ETF نقطه بیت‌کوین مانند BlackRock یا Fidelity باید بیت‌کوین با حسن نیت را خریداری کند تا از سهام صندوقی که مشتریانش در اختیار دارند، حمایت کند. خرید یا فروش نقدی بیت کوین با ETF در واقع قیمت بیت کوین را تغییر می دهد.

منبع جدید سرمایه‌گذاری به فضا ممکن است جرقه‌ای را ایجاد کند که صنعت برای بازیابی از یک سری ضربات در سال 2022 به آن نیاز دارد. این خبر خود تقریباً به طور قطع باعث هجوم خرید در کوتاه مدت خواهد شد. این نوسان روحی تازه به بازارهایی خواهد بخشید که در تابستان امسال تا حد زیادی فروکش کرده اند. تصمیم Grayscale در 29 اوت باعث افزایش تقریباً فوری 6 درصدی قیمت بیت کوین از 26100 دلار به 27700 دلار شد. این افزایش به طور کامل با اخبار مربوط به انتخاب کمیسیون بورس و اوراق بهادار برای به تاخیر انداختن همه درخواست‌های معوق در 31 آگوست به عنوان اولین مهلت تصمیم گیری برای اکثر پرونده‌ها نزدیک شد.

اگر ETF تایید شود، ممکن است سود بازار بیشتر از کوتاه مدت باشد.

در کوتاه‌مدت تا میان‌مدت، ممکن است یک حلقه بازتاب ایجاد شود که به موجب آن:

قیمت بیت کوین در اخبار تایید ETF افزایش می یابد.

سرمایه گذاران به دلیل افزایش قیمت، تمایل به تخصیص بیت کوین دارند.

⤹ ⤴

سرمایه گذاران سهام را در یک ETF خرید می کنند که قیمت بیت کوین را بیشتر افزایش می دهد.

در درازمدت، شاهد خواهیم بود که BlackRock و همکاران از مشتریانی برای تنوع بخشیدن به سبد سهام خود به بیت کوین استفاده می کنند. سرمایه گذاران منفعل خرید می کنند و برای بلند مدت نگه می دارند. از آنجایی که عرضه بیت کوین محدود است، قیمت به طور قطع به سمت بالا هدایت می شود.

طلا هشت سال متوالی پس از تایید ETF اولیه طلا در سال 2004 افزایش یافت. برای همه اعلامیه های بیت کوین به عنوان "طلای دیجیتال"، مناسب است که چرخه صعودی بعدی بیت کوین به طور مشابه پس از تایید ETF آغاز شود.< /p>

جهان در حال حاضر به بیت کوین توجهی ندارد. قبل از پایان سال تغییر خواهد کرد.