ETF بیت کوین بلک راک یک معامله بزرگ خواهد بود

مشروح:

خب، خب. BlackRock (BLK) اوایل سال گذشته وارد چت شد و بالاخره صحبت کرد.

واحد iShares بلک‌راک بعدازظهر پنج‌شنبه اسنادی را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) برای تشکیل صندوق قابل معامله در بورس بیت‌کوین (BTC) ارسال کرد.

مانند همه چیزهایی که دائماً آنلاین هستند، بسیاری از آنها خود را به هم می بندند و به معنای شناسی می افتند. آیا این صندوق پیشنهادی در واقع یک ETF است یا فقط یک تراست؟ این سوال عجیب به نظر می رسد، اما در بالای پرونده S-1 بلک راک نام صندوق پیشنهادی وجود دارد: iShares Bitcoin Trust.

قبل از ادامه دادن، همانطور که اریک بالچوناس از بلومبرگ توییت کرد، ETF سهام طلای SPDR ($GLD) دقیقاً اینگونه عمل می کند. این یک اعتماد است، اما مانند یک ETF عمل می کند. بدون اینکه عمیقاً وارد آن شویم، اگر iShares Bitcoin Trust تأیید شود و با خلاقیت ها و بازخریدهای روزانه کار کند، اساساً مانند یک ETF به نظر می رسد و عمل می کند. چه کسی اهمیت می دهد که از نظر فنی "اعتماد" باشد؟

پاسخ "خیلی از مردم" است. بازار با کلمه اعتماد در زمینه ابزارهای بیت کوین که به صورت عمومی معامله می شوند، با توجه به محصول بیت کوین Grayscale، Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) دچار تعجب است. GBTC بیت کوین را نگه می دارد و سهام را می توان از خارج از بورس برای قرار گرفتن در معرض قیمت بیت کوین اساسی خریداری کرد. حیرت وجود دارد زیرا سهام GBTC با تخفیف شدید به ارزش خالص دارایی معامله می شود.

همچنین ببینید: تخفیف GBTC پس از تشکیل پرونده ETF BlackRock کاهش می یابد

به زبان انگلیسی ساده، طبق وب‌سایت Grayscale، ارزش بازار سهم GBTC 13.40 دلار است، حتی اگر مقدار بیت کوین موجود در هر سهم 23.00 دلار باشد (از 15 ژوئن 2023).

(افشای: Grayscale، مانند CoinDesk، یکی از شرکت های تابعه Digital Currency Group است)

این به دلایل زیادی بد است. اما این نباید در مورد محصول BlackRock اتفاق بیفتد زیرا اساساً یک ETF است. اگرچه گفتگوی جالبی که باید در مورد این یک اعتماد فنی-اما اساساً یک ETF انجام شود به نحوه تأثیرگذاری آن بر مبادلات و بیت کوین کاغذی مربوط می شود.

تجارت بالاتر از سقف بیت کوین

نقدینگی بیت کوین از زمانی که بایننس برنامه تجارت بیت کوین خود را با کارمزد صفر در اوایل سال جاری حذف کرد و FTX نوامبر گذشته سقوط کرد، آسیب دیده است. اخبار بایننس احتمالاً بدون توضیح بیشتر است، اما در FTX، اسناد نشان داد که تیم ورشکستگی آن تقریباً قادر به یافتن تمام بیت‌کوین‌هایی است که صرافی شکست خورده به مشتریان بدهکار است. (چه کسی می داند چه مقدار از آن بیت کوین فقط «بیت کوین کاغذی» یا IOU بود.)

و این چیزی نیست که در مورد بازار نزولی که مشارکت کنندگان بازار را ترسانده است، بگوییم.

با این عدم نقدینگی بازار، نوسانات قیمتی بی‌ثباتی به وجود آمده است. اما اگر صندوق iShares تایید شود و بلک راک وارد بازار بیت کوین شود، این احتمال وجود دارد که هر گونه نگرانی از مشکلات نقدینگی را برطرف کند. میزان توجه زیادی که یک ETF بیت کوین با حمایت BlackRock جلب می کند را نمی توان اغراق کرد. بلک راک بزرگترین مدیر دارایی در جهان است. حداقل باعث مشروعیت می شود و آن هوا باید جریان زیادی از پول ایجاد کند.

شاید این امر باعث افزایش قیمت بیت کوین شود، اما فراتر از آن، دو چیز بسیار مهم وجود دارد که باید در آینده در نظر گرفته شود که من آنها را تماشا خواهم کرد.

اول، مبادلات باید کمی ترسناک باشند. اگر سرمایه‌گذاران جدید خواهان قرار گرفتن در معرض قیمت بیت‌کوین هستند و به جنبه‌ای از آن که آن را خنک می‌کند (مانند استفاده از آن) اهمیتی نمی‌دهند، آن سرمایه‌گذاران به دنبال پرداخت کمترین هزینه ممکن برای بیت‌کوین خواهند بود. چرا یک سرمایه گذار باید 1% کارمزد را در صرافی بپردازد در حالی که می تواند بخش کوچکی از آن را از طریق ETF بپردازد در حالی که واقعاً علاقه ای به استفاده از بیت کوین ندارد؟

دوم، با عرضه ثابت بیت‌کوین، آیا معرفی یک ETF نقطه‌ای از BlackRock به گسترش بیت‌کوین کاغذی کمک می‌کند؟ پروتکل بیت کوین می گوید که فقط مقدار معینی بیت کوین می تواند وجود داشته باشد، اما بازارهای مالی مطمئناً این را نمی گویند. بازارهای مالی امکان ایجاد ابزارهای مالی عجیب و غریب را فراهم می کنند که تقریباً می توانند هر چیزی از جمله هر مقدار بیت کوین را نشان دهند.

از آنجایی که افزایش قیمت دلار در بازار بیت کوین به مقدار دلاری که یک صرافی برای بیت کوین به شما می دهد بستگی دارد و این مقدار توسط بازار کنترل می شود، چه چیزی مانع از تحت تاثیر قرار گرفتن بازار توسط سفته بازی های گسترده در بازارهای مشتقه می شود. که باعث می شود عرضه موثر بیت کوین بر سقف عرضه محدود آن تیک بزند؟ به طور بالقوه، هیچ چیز.

همچنین ببینید: چه زمستانی؟ دیدگاه رمزنگاری مؤسسه‌ها از آنچه فکر می‌کنید، روزتر است

برای اطمینان، بحث هایی در مورد اینکه آیا SEC پیشنهاد BlackRock را تایید خواهد کرد وجود دارد. تا کنون آژانس اوراق بهادار هر ETF بیت کوین در بازار نقدی را که پیش از آن قرار داده بود رد کرده است، اساساً به این دلیل که معتقد است بازار بیت کوین قابل دستکاری است. با این حال، پرونده BlackRock با ویژگی‌های نظارت بر بازار افزایش یافته است، بنابراین برخی از تحلیلگران فکر می‌کنند این ممکن است اولین ETF بیت کوین باشد - به علاوه این BlackRock است، آیا SEC قصد دارد BlackRock را رد کند؟

در هر صورت، چه این همه به این معنی باشد که قیمت بیت کوین بالا یا پایین می‌رود یا هر جایی که باید باشد، تأیید iShares Bitcoin Trust کار بزرگی خواهد بود.