قراردادهای بیش از 200 میلیون دلاری شرکت Crypto Market Maker DWF Labs، معنای «سرمایه گذاری» را محو می کند

مشروح:

به مهم ترین گفتگو در کریپتو و وب 3 بپیوندید! امروز صندلی خود را ایمن کنید

غول‌های سرمایه‌گذاری مخاطره‌آمیز کریپتو عمدتاً گروهی شناخته شده از شرکت‌هایی هستند که سال‌ها در اطراف فعالیت داشته‌اند، شرکت‌هایی مانند A16Z، Paradigm، Pantera Capital و Digital Currency Group (والد CoinDesk).

بنابراین ظهور سریع و با صدای بلند شرکتی به نام آزمایشگاه‌های DWF به‌عنوان یک بازیگر به ظاهر بزرگ در فضا طی چند ماه گذشته بسیاری را غافلگیر کرد. از طریق بیانیه‌های مطبوعاتی و سازمان‌های رسانه‌ای مانند CoinDesk و The Block تعداد زیادی سرمایه‌گذاری در پروژه‌هایی از جمله ۴۰ میلیون دلار برای ارائه‌دهنده جایگزین اینترنت Tomi، ۴۰ میلیون دلار برای توکن مرتبط با هوش مصنوعی Fetch.AI و ۱۰ میلیون دلار در پروژه داده‌های رمزنگاری متمرکز بر هوش مصنوعی اعلام کرد. CryptoGPT.

اما یک بررسی دقیق‌تر نشان می‌دهد که DWF، که بنیانگذاران آن به‌عنوان معامله‌گران ارزهای دیجیتال با فرکانس بالا پول خود را به دست آورده‌اند، دقیقاً یک شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر نیست - حداقل همیشه.

در حالی که تیترهای اخیر به مشارکت DWF با پروژه های رمزنگاری به عنوان "سرمایه گذاری" اشاره می کند، آزمایشگاه DWF در واقع بیشتر شبیه یک میز معاملاتی خارج از بورس (OTC) عمل می کند. طبق گفتگو با چندین پروژه رمزنگاری که با DWF کار کرده‌اند، این شرکت معمولاً با یک توکن به یک پروژه رمزنگاری نزدیک می‌شود و پیشنهاد می‌کند میلیون‌ها دلار از توکن را با تخفیف نسبت به ارزش بازار خریداری کند.

اما آزمایشگاه‌های DWF می‌گویند که همه اینها یک سوء تفاهم است. استفانو ویرجیلی، شریک آزمایشگاه DWF، گفت: «ممکن است در مورد استفاده از کلمه «سرمایه گذاری» سؤالاتی وجود داشته باشد. او افزود: "وقتی از کلمه "سرمایه گذاری" استفاده می کنیم، برای ما مهم ترین چیز این است که اگر ما توکن ها را می خریم و آنها از وجوه برای توسعه بیشتر استفاده می کنند، این یک سرمایه گذاری است.

جنجال

سرمایه گذاری در پروژه های کریپتو معمولاً از مدل سرمایه گذاری خطرپذیر پیروی می کند. پروژه‌ها از طریق دورهای تأمین مالی از شرکت‌های مخاطره‌آمیز برای سرمایه استفاده می‌کنند (یعنی پیش‌تولید، بذر، سری A، و غیره) و به نوبه خود، سرمایه‌گذاران بخشی از سهام پروژه را دریافت می‌کنند. در بیشتر موارد، به‌ویژه در سرمایه‌گذاری‌های اولیه که پروژه‌ای هنوز یک توکن راه‌اندازی نکرده است، سرمایه‌گذاران یک قرارداد ساده برای توکن‌های آینده (SAFT) دریافت می‌کنند، قراردادی که در آن توکن‌های تخصیص‌یافته به سرمایه‌گذار در صورت راه‌اندازی یک توکن توسط پروژه در آینده.

سرمایه‌گذاری‌های آزمایشگاه‌های DWF ماهیت ویژه‌ای دارند و این شرکت در درجه اول پروژه‌هایی را انتخاب می‌کند که قبلاً یک توکن راه‌اندازی کرده‌اند.

در حالی که آزمایشگاه‌های DWF در بیانیه‌های مطبوعاتی خود را به‌عنوان «یک سرمایه‌گذاری و بازارساز جهانی Web3» یا «شرکت سرمایه‌گذاری چند مرحله‌ای Web3» معرفی می‌کند، این معاملات اغلب به‌عنوان «مشارکت‌های استراتژیک» ارائه می‌شوند که می‌تواند شامل خرید توکن، بازار باشد. ارائه خدمات، تعهد برای افزایش نقدینگی و حجم معاملات توکن، و پشتیبانی بیشتر با بازاریابی و حضور رسانه ای.

و حتی به خزانه‌داری پروژه‌ها کمک می‌کند تا دارایی‌های توکن خود را بفروشند، طبق بیانیه مطبوعاتی که شرکت در مورد راه‌اندازی آن در سپتامبر توزیع کرد.

در این پست، شرکت گفت که "آزمایشگاه‌های DWF در شرکت‌های دارایی دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کند و از بازارهای موجود حمایت می‌کند، و شرکت‌های دارایی دیجیتال را قادر می‌سازد تا توکن‌های خود را با سرمایه اولیه و بدون تاثیر نامطلوب قیمت بفروشند." با سرمایه خود، به مشتریان شرکتی خود اجازه می دهد تا توکن ها را به سرعت بفروشند."

در صنعت کریپتو بسیار متداول است که شرکت‌های بازارساز دارای سلاح‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر باشند. Jump Crypto و Wintermute، دو شرکت سنگین وزن در بخش بازارسازی کریپتو، هر دو به عنوان شرکت های تجاری شروع به کار کردند. اما هر دو از آن زمان به کاهش چک‌های سرمایه‌گذاری برای پروژه‌ها و حتی ساختن قطعات زیرساختی اصلی خود ادامه داده‌اند. (Jump از پل زنجیره ای Wormhole حمایت کرده است و Wintermute صرافی غیرمتمرکز خود را راه اندازی کرده است.)

با این حال، استاندارد صنعت این است که این قراردادها باید از هم جدا شوند. حتی اگر برخی اوقات خطوط بین این دو بخش توسط سازندگان بازار محو شود، برخی از ناظران صنعت نسبت به فعالیت اخیر DWF و ظاهرا بسته بندی خدمات مختلف تحت شراکت افزایش یافته اند.

والتر تنگ، معاون دارایی‌های دیجیتال شرکت تحقیقاتی Fundstrat، به CoinDesk گفت: «این یک تضاد منافع بزرگ است. «اگر سرمایه گذاری می کنید، می خواهید قیمت توکن بالا برود. اگر بازاری دارید، می توانید با جعل قیمت را دستکاری کنید تا بالا برود."

شریک مدیریت DWF آندری گراچف در توییت اخیر خود از مانورهای توکن شرکت دفاع کرد و آن را "احمقانه" خواند اگر یک بازارساز (MM) تمام دارایی های به دست آمده یا قرض گرفته شده را در یک کیف پول رها کند، زیرا "MM باید بازارها را ایجاد کند، ارائه دهد. عمق، به جای اینکه هیچ کاری انجام ندهید و منتظر بمانید زمانی که بازار سر به فلک می کشد تا گزینه های تماس خود را اجرا کند، اجرای سفارش را بهبود ببخشید."

استراتژی آزمایشگاه‌های DWF

بر اساس بیانیه مطبوعاتی این شرکت، آزمایشگاه‌های DWF در سپتامبر به عنوان یک بازوی سرمایه‌گذاری متمرکز Digital Wave Finance، یک شرکت تجاری با فرکانس بالا، راه‌اندازی شد که در بیش از 40 بورس اوراق بهادار و مشتقات معامله می‌کند.

گراچف به CoinDesk گفت که بودجه آزمایشگاه DWF از پول به دست آمده از سود تجارت تجارت با فرکانس بالا تامین می شود. گراچف در سال 2018 به عنوان رئیس دفتر صرافی رمزارز Huobi در روسیه کار کرد و منجر به گسترش این شرکت در کشور شد.

گراچف دریافت هرگونه بودجه از روسیه را رد کرد، شایعه ای که در صنعت کریپتو به گوش می رسد.

گراچف گفت که این شرکت دارای انواع مختلفی از سرمایه گذاری است، برخی با توکن قفل شده، برخی دیگر بدون دوره واگذاری، و بر پروژه های دارای توکن تمرکز دارد. گفت: "ما ترجیح می دهیم توکن داشته باشیم اما چندین معامله سهام نیز داریم." او گفت: «اما، صادقانه بگویم، با انصاف... این طرف قوی ما نیست.

در حالی که او گفت که آزمایشگاه‌های DWF «معمولاً معاملات بازارسازی را در بخش سرمایه‌گذاری ما لحاظ نمی‌کنند»، بعداً اعتراف کرد که «ما سرمایه‌گذاری خالص بدون ایجاد بازار داریم، ما بازارسازی [توافق‌ها] بدون سرمایه‌گذاری داریم، و ما [آنها] را با هم ترکیب کنید."

"به عنوان یک بازارساز، البته ما از مجموعه خود حمایت می کنیم. گراچف گفت: اگر ما سرمایه گذاری کنیم، نقدینگی بسیار بیشتری را در مقایسه با اگر سرمایه گذاری نکنیم به پروژه ارائه خواهیم کرد.

وقتی از گراچف در مورد استراتژی سرمایه‌گذاری و بررسی دقیق DWF سؤال شد، از تمرکز بر پنج بخش - مالی سنتی (TradFi)، مالی غیرمتمرکز (DeFi)، GameFi، صرافی‌های متمرکز (CEX) و هوش مصنوعی (AI) - صحبت کرد. برای دسترسی به اکوسیستم‌های خود، در تمام زنجیره‌های اصلی (...) سهام دارند.» او گفت که این شرکت به دنبال پروژه هایی با "زندگی و کشش" است و پست های رسانه های اجتماعی را بررسی می کند و توکن آنها در چه مبادلاتی لیست شده است.

"اگر پروژه ای در BitFinex، Coinbase یا Binance فهرست شده باشد، آنگاه پروژه اثبات شده و خوب است زیرا این صرافی ها بررسی دقیق و سیاست های بسیار سخت گیرانه ای برای فهرست بندی دارند."

گراچف همچنین گفت DWF معمولاً در دورهای سرمایه گذاری خاص شرکت نمی کند. او می گوید: «ما فقط به آنها نزدیک می شویم.

CoinDesk مجموعه‌ای از پیام‌ها را بین آزمایشگاه‌های DWF و یک پروژه رمزنگاری مشاهده کرد که نشان می‌داد یکی از اعضای تیم آزمایشگاه‌های DWF پیشنهاد سرمایه‌گذاری در این پروژه و ارائه خدمات ایجاد بازار آزاد را دارد. DWF به پروژه گفت که می‌تواند از طریق خرید مستقیم OTC توکن‌های مایع از خزانه‌داری پروژه، یا با یک دوره قفل و خدمات بازارساز سرمایه‌گذاری کند.

پیام‌های سازنده بازار به پروژه دیگری نشان می‌دهد که DWF پیشنهاد خرید توکن‌ها را به صورت دوره‌های روزانه بدون هیچ دوره قفلی با تخفیف یا در یک قسط با قفل یک ساله با تخفیف شدیدتر ارائه کرده است. بر اساس این پیام، DWF قول داده است که به لیست کردن توکن در صرافی‌های کره جنوبی از جمله بایننس کره، که شرکت با آن "رابطه خوبی" دارد، ایجاد معاملات گزینه‌ها و ایجاد روایتی با استفاده از تیم و حضور رسانه‌ای DWF کمک کند.

در گذشته زمانی که DWF سرمایه‌گذاری‌ها و معاملات بازارساز را بهم زد، چندین اعلامیه وجود داشت.

یک نمونه، اعلام مشارکت استراتژیک آن با پلتفرم معاملاتی مشتقات Synthetix بود. طبق یک بیانیه مطبوعاتی در 16 مارس، این شرکت گفت که 15 میلیون دلار از توکن بومی پروژه SNX "با هدف تقویت نقدینگی و بازارسازی" را خریداری کرده است، و نقل قولی از Grachev اضافه کرد که "ما از سرمایه گذاری در Synthetix هیجان زده هستیم." p>

داده‌های بلاک چین نشان می‌دهد که کیف پول DFW - برچسب‌گذاری شده توسط شرکت اطلاعات رمزنگاری Nansen - بین 14 تا 16 مارس 5.3 میلیون SNX را مستقیماً از کیف پول خزانه Synthetix دریافت کرده است. سپس، این شرکت تمام توکن‌ها را در چندین تراکنش در 16 تا 20 مارس به Binance منتقل کرد. .

در ماه نوامبر، DWF سرمایه گذاری 10 میلیون دلاری در اکوسیستم TON را اعلام کرد. در بیانیه مطبوعاتی این شرکت آمده است که "مشارکت استراتژیک" با این پروژه به "سرمایه گذاری، توسعه توکن، ایجاد بازار و لیست مبادلات" گسترش می یابد. این مشارکت همچنین شامل «۵۰ سرمایه‌گذاری اولیه برنامه‌ریزی‌شده طی ۱۲ ماه آینده»، دوبرابر کردن حجم معاملات توکن TON در سه ماه اول مشارکت، و توسعه بازار فرابورس «به خریداران و فروشندگان برای تکمیل معاملات بزرگ» می‌شود.

یک مورد دیگر، سرمایه گذاری این شرکت در پلتفرم تأثیرگذار Web3 So-Col است. بر اساس گزارشی که در نشریه رمزنگاری متمرکز The Block و به نقل از وب‌سایت DWF، DWF با خرید توکن بومی So-Col SIMP در ماه فوریه، ۱.۵ میلیون دلار در یک دور سرمایه‌گذاری کرد. ایرنه ژائو، بنیانگذار So-Col، گفت که این توکن ها دارای یک دوره انحصاری یک ساله هستند که در فوریه 2024 به پایان می رسد. در این پست به خدمات دیگری به جز سرمایه گذاری اشاره نشده است.

با این حال، داده های بلاک چین نانسن در بلاک چین اتریوم نشان می دهد که کیف پول رمزنگاری DWF بین 6 تا 24 مارس، 3.3 میلیون توکن SIMP دریافت کرده است. در همین مدت، DWF حدود 2.6 میلیون توکن را به صرافی KuCoin ارسال کرد، سپس بقیه را به یک صرافی انتقال داد. کیف پول ناشناخته در 30 مارس. پس از اعلام در 28 مارس، SIMP از حدود 1.7 سنت در یک هفته تقریباً دو برابر شد، سپس در 4 آوریل شروع به کاهش شدید به 1 سنت، بر اساس داده های CoinGecko کرد.

CoinDesk پیام‌های تلگرامی نماینده So-Col را بررسی کرد که می‌گفت آنها تصمیم گرفتند با آزمایشگاه‌های DWF همکاری کنند زیرا علاوه بر اینکه به‌عنوان سازنده بازار فعالیت می‌کند، DWF همچنین مستقیماً در این پروژه سرمایه‌گذاری کرده است که به گسترش باند راه‌اندازی کمک می‌کند.

ارسال نشانه‌ها به صرافی‌ها

گراچف گفت که آزمایشگاه‌های DWF بیشتر وجوه و سرمایه‌گذاری‌های خود را روی CEX نگه می‌دارد و انتقال توکن‌ها به صرافی نشان‌دهنده فروش شرکت نیست.

او گفت: «ما تمام موجودی‌هایمان، تقریباً تمام موجودی‌هایمان، نه تنها سرمایه‌گذاری‌هایمان، بلکه وجوه خودمان را در مبادلات، نگه می‌داریم.

با این حال، حفظ سرمایه‌گذاری‌های ظاهراً بلندمدت در صرافی‌ها نشانه نگران‌کننده‌ای برای برخی از کارشناسان صنعت است که از دید تحلیلگران و معامله‌گران باهوش بلاک چین پنهان است، چه DWF توکن‌ها را بفروشد یا از آنها برای اهداف بازارسازی استفاده کند.

یکی از بنیانگذاران یک شرکت تجزیه و تحلیل ارزهای دیجیتال با تجربه سابق بازارسازی به CoinDesk گفت: «این یک پرچم قرمز است. آنها [آزمایشگاه‌های DWF] آنها را به‌عنوان یک سرمایه‌گذاری بازاریابی می‌کنند، و سپس ادعا می‌کنند که «بازارسازی» انجام می‌دهند تا بتوانند وجوه خود را در صرافی‌ها نگه دارند و فقط تخلیه کنند.

به سختی می توان در مورد اینکه شرکتی مانند DWF باید مرز بین VC و بازارسازی را ترسیم کرد. شاید یک صفحه از کتاب راهنمای بانکداری TradFi بتواند کار کند. در آن حوزه، بانکداری سرمایه گذاری و تجارت/تحقیق با دیواری به اصطلاح چینی از هم جدا می شود. اینکه کجا ممکن است این خط برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری ارزهای دیجیتال نیاز باشد مشخص نیست.

در این مصاحبه، گراچف اذعان می کند که "بزرگترین اشتباه" او توضیح صحیح فلسفه عملیاتی و فرآیند سرمایه گذاری شرکتش نبود. ما باید بازتر باشیم. من می‌خواهم [جامعه] بداند ما چگونه کار می‌کنیم و سپس به مردم اجازه دهیم تصمیم بگیرند که چه کسی درست است و چه کسی درست نیست.

تریسی وانگ و ایان آلیسون گزارش‌دهی کردند.

به‌روزرسانی (14 آوریل، 18:03 UTC): جزئیاتی را درباره نقش سابق آندری گراچف، شریک مدیریت DWF Labs در Huobi اضافه می‌کند. /p>