هر پروژه رمزنگاری باید با تست Howey SEC حساب شود

مشروح:

نزدیک به پنج سال پیش، بیل هیمن، یکی از مقامات SEC در اجلاس ارزهای دیجیتال یاهو فاینانس در سانفرانسیسکو روی صحنه ایستاد و یک سخنرانی آماده ارائه کرد که به این نتیجه رسید که اتریوم (ETH) یک امنیت نیست. پاورقی در وب‌سایت SEC روشن می‌کند که این سخنرانی «نظرات نویسنده را بیان می‌کند و لزوماً منعکس‌کننده دیدگاه‌های کمیسیون نیست»، اما با این وجود دقیقاً به همین شکل گرفته شده است.

سخنرانی هینمن تنها یک هفته پس از آن انجام شد که جی کلیتون، رئیس وقت SEC گفت که SEC بیت کوین یا سایر ارزهای رمزنگاری را به عنوان اوراق بهادار نمی‌داند، نه به توکن‌ها، Clayton. گفت: "جایی که من پولم را به شما می دهم، و شما می روید و سرمایه گذاری می کنید، و در ازای دادن پولم به شما می گویم "می توانید پس بگیرید" - این یک وثیقه است."

اما گری جنسلر، رئیس فعلی SEC و آفت سازندگان رمزارز، به صراحت اعلام کرده است که با دیدگاه هینمن موافق نیست. او به "همه چیز غیر از بیت کوین" به عنوان یک امنیت نگاه می کند. پاییز گذشته، تنها یک روز پس از اینکه اتریوم ادغام خود را برای تبدیل شدن به یک شبکه اثبات سهام کامل کرد، جنسلر گفت که توکن‌های بومی شبکه‌هایی که از سهام‌داری استفاده می‌کنند نیز مانند اوراق بهادار به نظر می‌رسند، زیرا «عموم سرمایه‌گذار سود را بر اساس تلاش‌ها پیش‌بینی می‌کنند. دیگران."

و جنسلر به عنوان ستاره شمالی خود از همان آزمایشی استفاده می‌کند که هینمن و کلیتون از آن استفاده کردند: یک دعوی قضایی 77 ساله مربوط به یک باغ مرکبات فلوریدا.

«تست هوی» برای همه در حوزه کریپتو تبدیل به یک ابله بدنام شده است، و در حالی که صنعت می‌خواهد آن از بین برود، واضح است که به این زودی‌ها اتفاق نخواهد افتاد.

Hinman و Clayton هر دو مدت‌هاست که از SEC خارج شده‌اند و به شرکت‌های ارزهای دیجیتال (به طور طبیعی) مشاوره داده‌اند. اما هاوی باقی می‌ماند و جنسلر برای اثبات این موضوع که تمام رمزارزها تحت صلاحیت SEC قرار می‌گیرند، به آن استناد کرده است - حتی اگر ماه گذشته، همتای او در CFTC گفت ETH یک کالا است.

(از قضا، سخنرانی هینمن در ژوئن 2018 "وقتی گری با هاوی ملاقات کرد" نامیده شد، اما او به پرونده ای در سال 1985 مربوط به بسته بندی پلاستیکی گری اشاره می کرد که نشان می داد بسته به نحوه بازاریابی می تواند به یک امنیت تبدیل شود؛ هینمن نمی توانست. نمی دانیم که ظرف چند سال، گری متفاوت، هاوی را به عنوان چکشی در برابر صنعت کل تریلیون دلاری به کار می گیرد.)

هدف هاوی این است که یک دارایی زمانی تبدیل به یک قرارداد سرمایه گذاری می شود که به لطف کار فروشنده یا شخص ثالث با انتظار سود به فروش می رسد. خود باغ مرکبات امانتی نبود، اما سهام در باغ مرکبات بود. هینمن استدلال کرد که با کنار گذاشتن جذب سرمایه اولیه اتریوم در سال 2014 که درآمد 18 میلیون دلاری را به همراه داشت، شبکه به اندازه کافی غیرمتمرکز شد تا فروش فعلی اتریوم را به عنوان عرضه اوراق بهادار رد کند. به نظر می‌رسد که جنسلر موافق نیست، اما مهم‌تر - و آسیب‌رسان‌تر برای اکثر پروژه‌های ارزهای دیجیتال جدید - این است که همه فروش‌های توکن دیگری که بر روی اتریوم ساخته شده‌اند به وضوح شبیه اوراق بهادار تعریف هووی هستند. دلالان آنها را می خرند به این امید که توکن بر اساس موفقیت درک شده پروژه بالا رود.

اما صبر کنید! اگر توکن واقعاً در اکوسیستم پروژه استفاده شود، و فایده واقعی فراتر از حدس و گمان قیمت داشته باشد، چه؟ مهم نیست، همانطور که هینمن در سال 2018 قبل از اینکه جنسلر ظاهر شود، گفت: "به سادگی برچسب گذاری یک دارایی دیجیتال به عنوان "توکن کاربردی" آن دارایی را به چیزی که یک امنیت نیست تبدیل نمی کند." به عبارت دیگر: توکن خود را هر چه می خواهید صدا بزنید، SEC همچنان فکر می کند که یک امنیت است.

هستر پیرس کمیسیونر SEC مشکلات مربوط به تست هوی SEC را تشریح می کند

افراد در حوزه کریپتو دوست دارند بگویند که SEC "دستورالعمل های واضح" را برای پروژه های رمزنگاری ارائه نکرده است، اما حقیقت این است که داده است. چراغ راهنمای آن تست هوی است - صنعت آن را دوست ندارد. جنسلر هفته گذشته در مقابل کنگره گفت: هیچ قانون جدیدی در راه نیست، زیرا "مقررات در واقع از قبل وجود دارد."

مشکل دیگری که مردم با هاوی مطرح می‌کنند این است که خیلی قدیمی است که دیگر نمی‌توان آن را اعمال کرد، اما حتی پل گروال، مدیر ارشد حقوقی Coinbase، قاضی سابق کالیفرنیا، اخیراً در پادکست gm ما گفت که مشکل هوی مربوط به آن نیست. سن: "من عاشق سوابق قانونی هستم، حتی اگر ده ها سال از عمر آنها گذشته باشد. بنابراین من با هاوی یا هر سابقه دیگری فقط به دلیل قدمت آن مشکلی ندارم."

مشکل Howey نحوه به کارگیری آن در فناوری جدید است.

"وقتی صحبت از عملکرد یک فناوری مبتنی بر بلاک چین می شود که زیربنای اکثر دارایی های دیجیتال است، به نظر من اغلب سردرگمی در مورد نقش مروج وجود دارد، سردرگمی در مورد اینکه چه چیزی باعث بازدهی می شود. گروال گفت: دارنده توکن‌ها و سردرگمی در مورد اینکه اساساً این دارایی‌ها چگونه کار می‌کنند و چه کاربردی واقعی برای شبکه‌ها به ارمغان می‌آورند. وقتی صحبت از شبکه‌هایی می‌شود که مبتنی بر مکانیزم اجماع اثبات سهام هستند، این توکن‌ها نقش بسیار مهمی دارند، و آن اطمینان از ایمن بودن شبکه‌ها، اینکه تراکنش‌هایی که در شبکه تایید می‌شوند، هستند. دقیق."

بنابراین، آیا همیشه منصفانه است که دستاوردهای یک توکن را صرفاً به تلاش های پروژه پشت سر آن اختصاص دهیم؟ در مورد زمانی که دارندگان توکن در موفقیت پروژه مشارکت واقعی دارند چطور؟ این تمایزی است که بسیاری از پروژه‌های جدید امیدوارند توکن آنها را از چنگال SEC حذف کند، اما در حال حاضر، جنسلر نشان نداده است که برای او تفاوتی ایجاد می‌کند.

این رویکرد مطمئناً برای LBRY کارساز نبود، زیرا استدلال می‌کرد که توکن آن "به عنوان بخشی اساسی از بلاک چین LBRY عمل می‌کند" و همچنان پرونده خود را در برابر SEC از دست داده است، و به عنوان استاد حقوق دانشگاه کنتاکی، برایان فرای، شکست خورده است. به Decrypt گفت: "دادگاه منطقه تقریباً به طور کامل به SEC موکول شد... او به معنای واقعی کلمه در مورد همه چیز برای SEC حکم داد، بدون هیچ اخطاری."

بیشتر افرادی که می‌پرسید معتقدند گری جنسلر به دنبال شغل بزرگ‌تری در دولت است. اما هیچ تضمینی وجود ندارد که جانشین Gensler به عنوان رئیس SEC نیز با خوشحالی Howey را در ارزهای دیجیتال اعمال نکند. (به یاد داشته باشید: زمانی که Gensler برای اولین بار این کار را آغاز کرد، افراد در حوزه ارزهای دیجیتال در ابتدا خوش بین بودند زیرا او یک دوره بلاک چین را در MIT تدریس کرده بود؛ فکر نکنید صندلی بعدی دوستانه تر خواهد بود.)

کل صنعت کریپتو باید با هاوی فکر کند، نه اینکه امیدوار باشد که این موضوع از بین برود. برخی از پروژه‌ها این کار را با نامگذاری سکه خود به عنوان نشانه حاکمیتی، با تاکید بر مشارکت دارندگان انجام می‌دهند. دیگران، مانند Coinbase، وعده مبارزه با SEC را می دهند، که باید توسط صنعت تحسین شود. بسیاری دیگر فقط توکن خود را در خارج از ایالات متحده ارائه می کنند.

در حال حاضر، واضح است که محیط نظارتی فعلی در ایالات متحده پروژه‌های رمزنگاری را به خارج از کشور سوق می‌دهد. آنچه در آینده با مقررات اتفاق می افتد، مهمترین عامل تعیین کننده برای آینده نوآوری Web3 در آمریکا خواهد بود. در حال حاضر، هاوی زنده است و در حال لگد زدن است.